歪歪的咖啡加盐……

这是一个快乐的日子。2009年1月2日下午近3点，哥哥突然打电话来，告诉我嫂子顺利生下一个女儿，6斤6两，是顺产，比10号的预产期早了几天。听到这个消息，我好开心，家里终于又多了一个新生命。

说实话，当时好想立即回到家里，看看这个小宝宝（当时父母也没看到孩子，呵呵，还在产房）。父亲、母亲、哥哥都很高兴，爸爸说早上哥哥带嫂子去做例行的产前检查，结果一进医院就被要求住院，之后直接进了产房，下午家里就多了一个宝宝。我很为他们高兴，真想亲吻一下这个孩子，总感觉她的降临，会为全家带来福气。不知道为什么，特别希望叫她晓晓，不知道哥哥他们为孩子起了名字没有。

作为姑姑，我好开心，不断地想像孩子出生的样子，是像哥哥呢，还是像嫂子？不知道她出生的时候是在哭还是在笑，特别想看她在包袱里闭着眼睛伸展四肢的样子，懒懒的，却不停地宣告，我要长大。孩子是圣洁的。

说来也惭愧，自从嫂子怀孕，我就没见过她，听爸爸说嫂子长胖了许多，她原来可是一个很瘦弱的人。我身处外地，也一直在想，要为我们家未来的小宝宝准备一份厚礼，因为这个姑姑经历这么多年“折腾”，终于要长大了。然而，人算不如天算，我这个没用的姑姑还是被金融危机缠住了手脚，而且这一败就是好几个月。现在的这个姑姑也许只能用落魄来形容了。我甚至感觉无颜回家见父母，更感觉没有资格做这个姑姑，想着想着，我竟忍不住哭了起来。

新年了，不知道新年的我是否会有改变，更不知道泪水是否会陪伴我这新的一年。一个同龄的朋友告诉我，2009年，我会旺起来，真的吗？真的会好起来吗？我期盼。

也祝愿这个“晓晓”能健康快乐地成长，一生顺利。

　　“我不做阳光私募！”小范回答的语气和电视广告里“我不吃油炸食品”如出一辙。“现在成本还是太高了”，他补充了一句。

　　小范曾经是公募基金的一员，2006年辞职单干，管理自己的钱，同时帮一些朋友打理他们的证券账户。经历了牛熊交替，他的业绩还算稳定，经常有人劝他公开发行信托产品，像张爱玲说的，出名要趁早。但小范至今没有这方面的打算。

　　小范扳着指头算了一笔账。

　　发信托产品，首先需要做什么？要开个公司，雇几名员工。付房租，付工资，付各种营销费用、调研费用。以在上海为例，这一类开支每年估计在100万到500万。

　　那么公司的收入能够达到多少呢？阳光私募的收益来源是固定管理费和浮动管理费（业绩报酬费）。按照行业内一般的信托契约约定，阳光私募能拿到的固定管理费在0.25%—0.75%之间；净值每次创出新高后才能提取浮动报酬，由阳光私募公司和信托公司分别按照17%和3%提取，有的私募公司分到的更少些。

　　“业绩”又能做到多少呢？长期来看，年投资收益率平均能做到15%已经非常可观了，颗粒无收甚至亏损也完全可能，比如2008年，多数私募都是亏损的。

　　说到这里，小范的朋友打了个岔。他说，业绩报酬费的收取也比较复杂。今年以前成立的私募信托很多都是一月一提，但是新产品就不行了。今年2月，银监会出了新规，要求“业绩报酬仅在信托终止且盈利情况下收取”。

　　“很可能是忙了一年，啥都没有。”这位朋友说。他听说，有人计划一年清盘一次，这样才能保证拿到年度收益，养活自己的公司。这样一来，投资策略也变成以一年为限了，长期投资从何谈起？可能因为有这些困难存在吧，听说这一规定后来并没有真正执行。

一只信托产品有多大规模？1亿？那是江湖上“大佬”们的水平，一般也就几千万。在“重阳三期”之前，最大的也就3亿。

　　可以假设，一只产品发行了5000万，又赶上好年景，投资一年，赚了20%，不过1000万。这样，17%的业绩报酬就是170万。

　　公司人比较少、工资比较低的话，170万可以覆盖公司成本，但肯定不会剩下太多。

　　那就继续发行产品。又发了一只，规模达到1亿。“可能有人说，‘老兄，管着一个亿，这回你可以发财了。’其实不然。”小范说。

　　还是以20%投资收益为例，1个亿赚了2000万，私募提17%，就是340万。这340万首先要扣营业税。5%营业税一去，还剩323万。然后支付掉公司发生的各项费用，也就是上面提到过的房租什么的，就算它200万吧，还剩123万。

　　这123万要扣企业所得税。扣多少？25%。以前还有一些税率优惠，但都将逐步取消，慢慢过渡到25%的税率。如果是新开一家公司，按照相关法规，2009年注册的企业直接按25%的新税率执行。这样，再去掉25%，123万变成了92.25万。

　　最后，对这92.25万进行股东分红吧，又要缴个人所得税，作为股息红利收入，按20%税率缴税，还剩下73.8万。

　　“一个亿的规模，最后到自己手上是70多万，就算加上固定管理费，少则20多万，多则70多万，总共100万到150万的水平。还要自己找办公室，装修，路演，见客户，和客户交流，花很多精力做投资以外的事情。很烦的！”小范摆着手，作出不胜其烦的样子。

　　小范说，按照他们的计算方法，假设公司固定成本200万，每年投资收益20%的话，至少规模要做到1亿以上，才能保证拿到和公募基金相当的收入水平。规模接近3亿才能拿到500万。要拿到手1000万，规模就要大约5个亿；1500万则要大约7亿的规模才能实现。当然，偷税就另当别论了。

　　“你看，‘阳光’很贵吧？所以我还是‘潜伏’着。”小范转了一个身，又去看他的股票了。

　　中国证券报：风电设备、多晶硅产业被政府有关部门判断为“产能过剩”，请问应如何理解当前我国新能源产业发展的现状？

　　白晓民：近期，有关新能源局部产业链环节的产能究竟是否过剩的讨论此起彼伏，但实际上，产能是否过剩并不是问题的关键，原因是，无论产能多少，若不能解决新能源并网发电的问题，都没有任何意义。

　　政府对新能源局部产业作出过剩的判断，主要是基于目前新能源的生产环节与应用环节不够匹配的现状而言，如相对于国际多晶硅的需求，国内产能趋于过剩；而从企业角度看，相比较我国风电、光伏资源的蕴藏总量，目前的产能尚不能称为过剩。双方的观点看似矛盾，实际是问题的两个方面。

　　胡学浩：所谓产能过剩，是近年风电、光伏产业出现一窝蜂投资热，这直接导致两个问题：一是电能质量不能保证，在并网检测中，发现电能不稳定，不符合电网接纳标准；二是安装无序化，目前国内的风电装机总量虽不算多，但集中在西北这类电网薄弱地区，因此全额上网难以保证，新能源电力的供输不匹配导致相对过剩。

　　如果加快对新能源建设规划、并网标准的制定，同时提高智能电网对新能源的接纳能力，目前所谓的产能过剩的问题将得到很大程度的缓和。

　　中国证券报：请问智能电网建设近期有什么进展？

　　胡学浩：国家电网明年年初有望针对智能电网出台两项重要文件，一是智能电网发展规划纲要，一是关键技术研究框架。

　　其中，智能电网的建设规划具体思路为：在2020年之前分三个阶段实施，第一个阶段为2009-2010年，主要是研究和试点；第二个阶段是2011-2015年，智能电网将大规模实施；第三阶段是2016-2020年，实现整体的完善和提升。智能电网涉及的投资额很难估算，其中仅电网技术这块就可能需要几万亿。

　　白晓民：智能电网关键技术研究框架主要指从科学角度分析与智能电网有关的发电、输电、配电、用电、设备等各个领域涉及的重大研究立项与规划。从这一角度看，智能电网的研究与建设将涉及多个部门配合完成，而在智能电网技术标准体系中，与协调配合相关的指标也将被优先考虑。

　　中国证券报：对于电力设备公司而言，最关注的莫过于智能电网的技术标准体系，国内与国际在这方面分别有怎样的进展？

　　胡学浩：目前国家电网公司正在加紧制定我国智能电网的技术标准，其中包括近200项标准，具体标准的确定正在研究讨论中，未来将争取上升到国家层面的标准。

　　白晓民：国际智能电网标准战略工作组（IEC SMB SG3）在5月发布了初步的智能电网标准清单（框架1），目前正在讨论分析阶段；美国标准技术协会在6月初颁布了首批16个智能电网协同标准框架的标准，今年6月份又发布了第二批标准清单，增补了15个标准，达到31个标准，同时提出14个优先标准。这14个优先标准中，电表的可升级标准被纳入其中，实际上，这样的标准制定体现了战略性研究思路，这一点值得我国的标准体系借鉴。

　　有关新能源部分产业链是否已出现产能过剩的问题，政府主管部门与业内企业产生了意见分歧，未来政策具体会如何“捧”、如何“压”，都将在博弈中产生。就在一些企业在为政策的不确定性而担忧时，另一些企业不甘被动等待，着手调整战略，从技术或规模上寻求竞争优势。

　　事实上，新能源作为朝阳产业，低水平重复建设的项目投资的确存在产能过剩，而高水平产能却供不应求。随着产能分化的加剧，预期各地方遍地开花的新能源基地及其带领下的大批新能源企业，也必将迎来一场弱肉强食的行业竞合。

　　分歧——

　　“过剩”观点遭遇企业异议

　　国家发改委将风电设备、多晶硅产业连同钢铁、水泥等传统产业一起打入“产能过剩”之列。一时间，“集万千宠爱”的新能源产业前景笼罩了空前的阴影。

　　今年9月份，国务院批转发改委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见》中提到：“严格控制风电装备产能盲目扩张，原则上不再核准或备案建设新的整机制造厂；严禁风电项目招标中设立要求投资者使用本地风电装备、在当地投资建设风电装备制造项目的条款。”

　　这项“限令”的下发，在一位风电设备商看来，可能会给如火如荼的新能源产业泼上一盆冷水。有专家表示，随着政府对新能源项目准入门槛的提高和项目审批权的控制，不少新能源企业遇到了融资难题，“见风使舵”的风投也对普通的新能源投资项目“敬而远之”。

　　然而，不少新能源企业人士表示，尽管风电设备、多晶硅近年新上马的项目较多，但随着国内市场的逐步启动和“市场之手”的调整，我国的风电设备、多晶硅“实际产能”并未出现所谓的“过剩”。

　　风电设备龙头金风科技董事长武钢日前在接受中国证券报记者采访时表示，公司今年的订单一直比较饱满，公司的扩产计划还将如期实行。同时，东方电气、华锐的经营状况也保持平稳，丝毫没有受到行业“产能过剩”的影响。可见，高水平风电设备的产能实际处于供不应求的状态。

　　对此，国家发改委能源研究所副所长李俊峰在11月2日的中国清洁能源国际峰会上表示，政府对风电设备、多晶硅产业作出产能过剩的判断，实际意在控制新能源产业出现的低水平重复建设，同时，对高水平的产能依旧持支持态度，例如国家着手限制耗电较高的多晶硅项目，但对耗电量较低的多晶硅项目还是比较鼓励的。

　　由此可见，政府对新能源产业“把脉”的结论是：一哄而上、低水平的产能过剩亟待破除，而拥有自主知识产权的高水平产能未来很可能继续得到支持，政府捧“高”压“低”的政策预期也将带来行业的大洗牌。

　　矛盾——

　　项目“热情不减”与风投“谨小慎微”

　　就在新能源产业专家对未来政策的不确定而担忧时，各地的新能源项目的投资热情依旧。中国可再生能源学会理事长石定寰表示，他前不久在宁夏参加了一个10兆瓦光伏电站并网仪式，而类似的光伏电站正在中西部地区大规模兴起。

　　他表示，随着太阳能光伏电池的成本逐步降低，各个地方开发太阳能的热情逐步高涨，从地方政府到企业都在大力推动太阳能电站的建设，最近一年内已经签约的大项目有40多个，总量超过1200万千瓦。

　　盾安环境11月4日决定投资188200.57万元建设年产3000吨太阳能级多晶硅项目。国电集团有关负责人在清洁能源论坛上表示，国电集团建设的5000吨多晶硅项目也将于明年投产。

　　各地政府在此次投资热潮中也积极参与。从山东省东营市的新能源基地挂牌亮相，到陕西省提出“1元1度”太阳能扶持计划，眼下全国很多地方都在制定新能源发展目标规划，无论是发达地区还是中西部地区，开展新能源建设的热情都很高。

　　然而，政策走向的不确定已经让产业内市场最敏感的一批人开始谨小慎微。中国证券报记者多方了解到，此前对新能源项目趋之若鹜的各类风投、基金如今忽然“变脸”。

　　业内人士预计，今年年底之前，针对风电设备、多晶硅行业的行业准入政策指导意见可能将发布。而此前的诸多投资机构很可能选择暂时观望。

　　软银赛富合伙人金玉丹表示，目前看来，单晶硅、多晶硅项目不敢再投，风电设备中的整机制造业风险也比较大。统计数据显示，目前国内的风电整机生产企业近70家，风电设备部件制造企业已经超过百家，仅叶片厂就有50家。

　　德丰杰投资公司副总裁庄茜认为，即使要投资风电行业，也会进行仔细筛选，除非是拥有突破性技术的项目才具备足够的吸引力。

　　事实上，已有不少新能源企业感受到了融资压力，不但风投资金大量减少，连银行信贷也因“产能过剩”的阴影对新能源企业有所警惕。

　　中国证券报记者了解到，这些陆续投产的项目大多数在继续执行原有的计划，但在如今的行业背景下，项目“顶风而上”的压力不是没有，因此不少项目均扛起“技术研发”的大旗，试图借此在行业危机中实现突围。

　　出路——

　　压缩成本 争取并网

　　落户东营新能源基地的山东大唐东营风电场有关负责人在接受中国证券报记者采访时表示，风电项目能否尽早实现盈利，主要看对风电场建设成本的控制。

　　“目前风电每千瓦时的造价为11000元左右，预计未来还得有20%的压缩空间，才能够实现盈亏平衡。”他表示，未来将主要从风电场工程设计、风机购买方面着手“压缩”造价。

　　同样在东营投资风电项目的华润集团有关人士表示，风电运营商的盈利能力普遍偏低，能否分出“先后”，主要看对风电项目的建设成本压缩力度如何。

　　遭遇成本高的除了风电设备商外，光伏生产商更是因此头疼。专家预测，到2015年光伏发电成本才能与风电成本降到一个水平线上，而到2020年光伏发电才能与传统的火力发电进行竞争。

　　压缩成本无疑成为新能源企业接下来很长一段时间的“必修课”。由此而产生的技术研发导向也成为产业未来发展方向。

　　除了技术研发之外，新能源发展还受到外力制约——并网难。这一方面是因为电网建设水平不足，另一方面也存在风电设备本身技术水平不够的问题，不能保证风力转化为平稳恒定的电流供给电网，电网企业与新能源企业之间的矛盾因此生根。

　　现实中，由于各地的电网建设水平迥异，各地的新能源企业在与电网公司的博弈中也是“几家欢喜几家愁”。

　　据了解，内蒙古、东北地区的风电企业由于远离负荷中心，发出的电往往不能被电网全额接收，到了冬季火电发电高峰期，不稳定的风电还经常被切出电网。相比之下，东部沿海的部分风电场要幸运很多。例如，东营基本不存在风电并网难问题，因为风电场离当地的负荷中心非常近，由于政府支持，当地电网建设也特意照顾到基地内的风电项目。

　　对此，新能源企业曾以国外的电网对新能源电量的接纳能力远高于国内为由，呼吁我国的电网也应该为新能源发展做出相应的贡献。

　　而国家电网有关人士表示，电网一直在提高对新能源的接纳能力，例如智能电网的建设，然而，新能源项目在开发建设时也应该树立能源公民意识，尽量实现电能质量的优质化。

　　中国可再生能源学会副秘书长孟宪淦表示，新能源并网的技术难度较大，有赖于分布式发电、储能技术和智能电网的共同发展，预计《可再生能源法》的修订将给出明确的解决办法；而新能源发展的根基——电价形成机制，则需要国家能源主管部门、电力监管部门、财政部门共同协商制定。