歪歪的咖啡加盐……
恭喜哥哥当爸爸了
囡囡 发表于 2010-01-04 18:40:16
这是一个快乐的日子。2009年1月2日下午近3点，哥哥突然打电话来，告诉我嫂子顺利生下一个女儿，6斤6两，是顺产，比10号的预产期早了几天。听到这个消息，我好开心，家里终于又多了一个新生命。
说实话，当时好想立即回到家里，看看这个小宝宝（当时父母也没看到孩子，呵呵，还在产房）。父亲、母亲、哥哥都很高兴，爸爸说早上哥哥带嫂子去做例行的产前检查，结果一进医院就被要求住院，之后直接进了产房，下午家里就多了一个宝宝。我很为他们高兴，真想亲吻一下这个孩子，总感觉她的降临，会为全家带来福气。不知道为什么，特别希望叫她晓晓，不知道哥哥他们为孩子起了名字没有。
作为姑姑，我好开心，不断地想像孩子出生的样子，是像哥哥呢，还是像嫂子？不知道她出生的时候是在哭还是在笑，特别想看她在包袱里闭着眼睛伸展四肢的样子，懒懒的，却不停地宣告，我要长大。孩子是圣洁的。
说来也惭愧，自从嫂子怀孕，我就没见过她，听爸爸说嫂子长胖了许多，她原来可是一个很瘦弱的人。我身处外地，也一直在想，要为我们家未来的小宝宝准备一份厚礼，因为这个姑姑经历这么多年“折腾”，终于要长大了。然而，人算不如天算，我这个没用的姑姑还是被金融危机缠住了手脚，而且这一败就是好几个月。现在的这个姑姑也许只能用落魄来形容了。我甚至感觉无颜回家见父母，更感觉没有资格做这个姑姑，想着想着，我竟忍不住哭了起来。
新年了，不知道新年的我是否会有改变，更不知道泪水是否会陪伴我这新的一年。一个同龄的朋友告诉我，2009年，我会旺起来，真的吗？真的会好起来吗？我期盼。
也祝愿这个“晓晓”能健康快乐地成长，一生顺利。
以价值管理打造金牛公司（ZZ）
囡囡 发表于 2009-06-28 11:12:43
值得一读，我看过一些该公司的MODEL，做的不错，只是能力有限，有些东西还没完全理解。
北京中能兴业投资咨询公司 赵冰
本次评选选择收入、市值、成长性和股东整体回报这四大单项指标，并分别赋予35%、45%、10%、10%的权重，然后根据单项得分和权重求得每家公司的综合得分，前一百名成为“金牛百强”。
这一指标体系反映了上市公司中的强者应着眼规模与回报水平均衡发展的基本理念。一家一味注重规模的扩张而忽视为投资者创造回报的公司，长远来看必将被投资者抛弃而无法获得扩张所需要的资本。同样，忙于收获而放弃投资机会的公司，则会因其规模弱小、产品或业务过于单一而使公司面临较大市场风险，因而也不会为投资者带来稳定的高额回报。当然，由于企业管理层天生具有规模扩大的内在冲动，如何在扩张规模的同时维持较高的回报水平，是摆在管理层面前的更直接课题。这一指标体系也反映了上市公司不应该犯短视症的毛病，而应将眼光着眼于长期的持续增长。在选择成长性指标时，我们选用的是三年复合增长率，在计算回报水平时选择的也是三年股东整体回报。企业的经营是一场马拉松而非百米冲刺，只有在长期胜出的公司才会是真正的强者，那些昙花一现式的公司没有机会进入金牛公司的名单。
更具体来说，收入指标最直观反映了企业的经营规模，与净利润指标相比，收入最少受会计准则、会计记账方法的影响。在计算成长性指标时，我们采用的是收入三年复合增长率和净利润三年复合增长率的平均值，这也要求入选公司在2005年至2008年间持续盈利，以使该指标的计算更加严谨。计算股东回报水平有两种方法：一种是从公司角度计算净资产收益率等财务指标，这是反映公司历史回报状况的年度化指标；另一种是从投资者角度计算的投资者的市场回报状况，这个指标则反映历史的经营状况和对未来的预期，即包括公司已经做的和未来将要做的。后者称为股东整体回报率，我们选用这个指标，因为它更直接地反映了投资者的回报水平，反映了最完整的经营和财务信息。股东整体回报率由资本增值和投资者获得的现金回报两部分组成。在全流通时代，市值已经成为折射公司实力、反映公司价值、决定公司融资效率、影响公司股权支付能力和行业整合能力的重要因素，成为股东考核上市公司经营业绩的重要政策取向。
在上市公司金牛百强评选时，为保证指标和数据具有经济意义，我们从所有1602家A股上市公司中剔除了部分公司，只有初选后入围的公司才使用上述指标体系进行评选。被剔除的公司包括如下几种情况：2008年财务报告的审计意见不是标准无保留意见，2008年业务发生重大资产重组的公司，每股收益低于0.1元的业绩较差的公司，2005年至2008年间净利润出现负值的公司，2008年全年未发生交易的公司。
在确定指标体系、对上市公司进行初选后，金牛百强根据单项指标相应权重得以计算排出。除这些已经设定的程序和指标体系，我们没有对排名作任何哪怕是极其细微的调整，这样就可以做到真正的公平和公正。最终排名金牛百强公司前三甲的分别为中信证券（600030）、苏宁电器（002024）和万科A（000002），紧随其后的第4至10名公司分别为招商银行、中国船舶、海螺水泥、保利地产、浦发银行、格力电器和特变电工。从这些大家耳熟能详的公司名字可以看出，金牛百强公司着眼长远的均衡指标体系已经很好地完成了挑选出具有良好势头优质企业的目标。
2008年金牛上市公司评选已经揭晓，涵盖了公司的历史财务分析、未来绩效预测和企业价值评估等价值分析的所有环节的ValueTool财务估值模型平台，以及基于A股公司财务数据的ValueTool公司绩效数据库，是保证金牛上市公司评选过程高效、准确和科学的重要基础。
EVA分析显示
金牛公司最会创造财富
“最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内能以非常高的回报率利用大笔不断增值的资产，最不值得拥有的公司是那种必须或者将要反其道而行之的公司——那就是一贯以非常低的回报率使用不断膨胀的资产”，这是股神沃伦·巴菲特对公司的评价标准，也是对上述逻辑的最好诠释。长远来说，投资者从市场获取的回报率只能源于公司所创造的回报而不会来自其他，即是企业而不是资本市场在创造着财富。
金牛公司的指标体系，是着眼长远的、兼顾规模和效率的指标体系。我们换另外一个综合反映企业规模和回报水平的指标，这里采用企业运用的总投入资本额来反映其规模，而用公司使用这些资本额创造的净回报率（资本效率=资本回报率-资本成本率）来代替投资者从市场获得的回报率。这个指标就是EVA。
EVA的计算公式为EVA=投资资本×（投资资本回报率－加权平均资本成本）。其中，投资资本为企业管理层所运用的全部资金的总和，包括股东投入的资金和企业承担的所有银行债务，投资资本回报率（ROIC）反映了企业运用上述资本所创造的税后回报，加权平均资本成本（WACC）则反映上述所有资本，包括股东投入的机会成本。
和传统会计利润仅考虑债务的成本而忽略股东投资的机会成本不同，EVA考虑了所有资本的成本。EVA概念表达了这样一种朴素的思想：只有在公司所有的经营成本与资本成本都被扣除后，财富才会产生。当然，EVA的理念不仅限于在传统会计中引入了股权的资本成本，传统会计也存在经常会鼓励被衡量者的短期行为，并可能导致会计操纵。在进行EVA测算时，必须进行调整以更准确地反映企业价值创造的实际情况，促使管理人员更加关注企业长期绩效。比如传统会计中通常将研发费用、广告支出作为费用项目计入当年的损益，注重短期利润的管理层可能会无所顾忌地削减这部分的支出。而这部分支出会给企业带来长远的利益，因此不能简单地费用化处理。在EVA测算时，必须对该部分支出进行资本化处理并在受益的年度逐步摊销。再比如在计算资本回报率时，需要将在建工程这类项目剔除，以反映运营中资产的真实回报水平。
我们先从EVA的视角对金牛百强EVA状况进行总体考察。金融类公司因其特殊的业务性质和不同的EVA测算方法被剔除在外，同样被置于考察之外的还有缺乏2004-2008年完整数据的公司以及受油价波动影响巨大的中国石油和中国石化。金牛百强公司过去五年EVA整体状况见附图。金牛公司运用的资本额从2004年的5038亿元增长到2008年的14883亿元，复合增长率高达31%。这一期间，金牛公司的资本效率保持在比较稳定的水平，五年均值4.9%，最高值5.9%出现在2007年，最低值4.1%出现在2004年。正是因为这些公司在保持较高回报水平的前提下实现了资本总额的快速增长，2004年至2008年这五年间金牛百强公司EVA呈现稳步上升的状况，创造的价值逐步从206亿元增加到718亿元。
再来看一下金牛公司排名第9位的格力电器。格力电器2008年运用资本77.5亿元，为2004年资本总额的2.8倍。公司的资本效率在过去几年也逐年提高，由2004年的5.0%稳步提高到2008年的15.4%。由于规模和效率这两方面的指标都在不断提高，公司创造财富的能力也不断增强。格力电器2004年EVA为1.5亿元，2008年则达到了12.0亿元。
需要进一步指出的是，企业所可能利用的资本规模以及获取的资本回报率，会因所在行业的特征而迥然不同。
价值管理PK市值管理
随着股权分置改革的完成，中国证券市场进入了全流通的新时代。在全流通的情况下，市值成为包括原先非流通的控股股东在内的所有股东越来越关注的指标。在这一背景下，许多市场人士提出了“市值管理”概念。我们承认市值具有很高的重要性这一前提，但又完全有必要指出市值管理的概念是不完整的。这是又一个具有“中国特色”的概念。这不仅因为遍历全世界也没有找到这一概念，还因为市值真能如那些市场人士所说“从股东、股价和股本三个方面”进行管理吗？市值是股票市场的股票收盘价格与股本的乘积。除了公司本身的因素外，股票价格还受宏观经济等系统性因素以及股票市场投资估值理念等因素的影响。显然，企业自身难以控制股票市值，并且公司主动管理市值存在操纵股价的嫌疑。
与国内市值管理强调信息披露和投资者关系管理完全不同，国际上通用的提法是基于价值的管理，即实施价值管理。价值管理强调公司终极财务目标是企业价值最大化，以实现对股东的最佳回报。企业价值是其长期现金流量的贴现值，因此，需要建立基于企业价值最大化的分析模型，动态地持续地分析竞争格局演变、资本市场条件变化等情况下的企业投资价值走势，评价和指导业务战略、投融资决策、兼并收购、重组和经营行为。在企业价值最大化这一最终尺度下，我们还需要短期的各级管理者更容易理解的具体指标，EVA就是这样一个最合适的指标。正如推行EVA非常彻底且取得极佳效果的西门子公司董事会主席所说，“EVA使由存在几种不同的绩效衡量标准所引起的混乱消失了，取而代之创造了一个共通语言——对于最一般的雇员和最高级的管理者都适用。”
与市值管理希望直接作用于市值不同，价值管理承认管理层不能直接作用于价值，必须挖掘出其可以影响并作用的核心价值驱动因素，并对之进行管理。价值管理在强调损益管理的同时也注重对资产负债表的管理。那些忽视对资产负债表的资源进行管理的公司，很可能会取得与同类公司相似的毛利率水平，但往往会因存货管理失控而导致低的资本回报率，也与价值管理“少投入、多产出”的基本观念相悖。价值管理承认自上而下的指令式控制程序在实施过程中效果不佳，而强调从最高管理层到一线员工的企业各个层面上做出更好的决策。价值管理认为企业价值管理等同于价值创造思维与将思维化为行动的管理程序和制度的结合。当然“市值管理”鼓吹者所经常提及的更好的投资者关系管理也是价值管理的工作内容之一，特别是在市场效率低下的情况下。但即使短期市场效率低下，企业管理层也不应该放弃价值创造的努力。上市公司金牛公司纵向历史分析也显示，尽管国内资本市场在过去几年出现了暴涨暴跌的情况，但那些最优秀的公司还是牢牢占据了百强公司的鳌头。
部分金牛百强公司EVA测算
单位：百万元
价值管理重在实践
国资委主任李荣融在2007年的中央企业第一任期业绩考核总结表彰大会上将“引入价值管理理念，继续鼓励企业使用EVA考核指标，引导中央企业更加关注价值创造”作为继续完善考核方法体系的重要一环。但即便国资委没有推出EVA考核指标，即便是一家不含国资成分的公司，要想成为获得投资者青睐、具有持续竞争能力的金牛公司，则必然需要在经营中关注价值创造，实施EVA价值管理体系。
我们回到EVA公式和金牛公司的实际案例。从“EVA=投资资本×资本效率”这一公式可以看出，要提升企业的EVA，从大的方面看来有两条途径：
一是改变资本规模，包括在EVA大于零的项目上增加投资，也包括从EVA小于零的项目上撤回资金。如果格力电器在过去几年属于前一种情况的话，那么同样从事电器行业的TCL集团在过去几年则属于后一种情况。与2004年相比，TCL集团2008年投资资本总额没有增加，反而有一定下降。相应地，公司的EVA状况也在逐步改善，从最高时的-24.4亿元变为2008年的-4.2亿元。我们相信，只要这种状况得以持续下去，该公司很快将从财富的毁灭者变成财富的创造者。
另一个改善EVA的途径是提高资本使用效率。在企业资本结构极不合理的情况下，可以通过调整资本结构来降低资本成本。这样的情况比较少见，更常用的情况是在公司运营中不断提升资本的回报率。这也包括提升企业的经营毛利率和资本的周转率两方面。金牛百强排第9位的格力电器经营毛利率在2004-2008年之间从2.6%提升到4.3%，带动资本回报率从13.0%增加到23.4%。而从事食品行业的双汇发展（金牛百强第32位）也取得了与格力电器媲美的成绩，在这一期间公司的资本回报率从15.6%稳步提升到27.0%。与格力电器毛利率稳步提高不同，双汇发展的毛利率保持相对稳定，其资本周转率从2004年的4.4倍提升到了2008年的8.7倍，从而实现了提高资本回报率的目标。
当然，上述分析还只是停留在比较粗浅、相对宏观的层面。在实施价值管理体系时则需要针对不同企业的个案情况，利用EVA价值管理模型这一数量化工具进行具体分析，寻找和确定各经营单元、从高到低各决策层面的价值驱动因素。笔者及其所在的机构在协助企业实施EVA价值管理体系时发现，要将这一体系切实推行下去，需要注意如下关键要素：
首先是不要将关注重点放在EVA调整项和计算方案设计上。为了更好反映企业的经营绩效，国外有机构提出了EVA计算调整项，共计约160项。实践表明，那些应用EVA不成功的公司往往过多关注会计科目的调整，这样做不但成本巨大、缺乏实际操作性，而且会使企业管理人员对EVA产生畏难情绪。这非常不利于他们亲近、理解EVA的简单理念，更不用说在工作中运用这一理念了。
其次是要注重各个层面的沟通和培训。许多人认为EVA不过是财务部门简单计算得出的数字而已。这种看法是非常片面的，实际上EVA价值管理体系涵盖了战略规划、经营计划、预算管理、绩效评估、激励机制以及投资决策等诸多方面。前文已经提过EVA是价值创造思维和将思维转化为行动的管理程序的结合，因此，在实施过程中，需要利用一切可能的机会与所有层次的员工进行沟通和培训。这些沟通和培训必须结合部门的特点来进行，譬如市场部门的员工需要关注的是供求关系分析、产品定价分析，以及如何将这些分析与EVA概念结合起来。
第三，EVA价值管理体系建设不可能一蹴而就，必然是一个比较长期的循序渐进过程。许多实施EVA价值管理体系失败的公司，一开始就制定了过于宏大的目标，追求一步到位，在推行中遇到一些困难就浅尝辄止、轻言放弃。更需要指出的是，EVA体系建设即使获得企业最高层决策者的全力支持，也往往因为没有得到公司具体业务部门、集团下属成员单位的密切配合而使EVA流于形式。在EVA体系建设初期应立足于摸清情况，需要站在经营单位的角度了解其竞争战略、业务特征、关联交易状况、对实施EVA的态度等。
最后，EVA价值管理模型是保证体系建设稳步推进的核心环节。EVA模型是将公司最高层的战略决策层层传递，与基层管理人员的价值驱动措施联系起来的数量化分析工具。EVA模型帮助管理层更好地评价、观察和理解公司价值的驱动和毁损因素。笔者在协助企业实施价值管理体系建设时，一位企业的管理人员曾提及“EVA体系应该与管理层工作中的关注重点结合在一起”。应该说，这一提法说明了EVA价值管理体系的核心思想，但这些关注重点如何作用于企业的EVA，则离不开EVA价值管理模型，而且这一模型还能帮助管理层挖掘被忽略的但理应成为关注重点的驱动因素。
从二则国内最普遍的经济现象来谈我国的经济基础（ZZ）
囡囡 发表于 2009-06-02 08:26:57
转自http://www.wyzxsx.com/Article/Class4/200905/86758.html
首先得感谢我们的技术工人
一、国只最普通的二则经济现象
近来网上冲浪，看到二则国内最普遍的经济现象,一则是新华网刊载的 ,说的是中国的亿万富翁91％是高干子女(官方：亿万富翁3220人中2932人是高干子女 http://news.xinhuanet.com/newmedia/2006-10/20/content_5227379.htm )，另一则是人民网刊载的，说的是国务院发展研究中心最近发表的一份研究报告指出，在中国已开放的产业中，每个产业排名前5位的企业几乎都由外资控制；中国28个主要产业中，外资在21个产业中拥有多数资产控制权(http://finance.people.com.cn/GB/1045/4821360.html)。
二、二则经济现象后面的所有制结构变化
在谈这二则经济现象前,我们得先分析一下我国经济的构成了,改革前我国在所有制结构是公有制经济为主体,改革30年后的今天呢,我们国家的经济结构是以私有制为主体,这是在所有制结构上的最重大的变化。1981年,全民所有制工业产值占全国工业总产值的比重为78%,集体所有制工业产值占全国工业总产值的比重为21.9%。源自: 目标、国情、道路的统一——学习《邓小平文选》体会 《复旦学报(社会科学版)》1983年06期。1978年国有经济在全国工业总产值中所占比重为80.75%，改革后由于实施多种所有制经济共存，对非公有制经济一直采取减免税收、鼓励、扶持等优惠措施，对国有经济实施“战略性调整和改组”、“有进有退”、“抓大放小”，对国有中小型企业实施“改组、联合、兼并、租赁、承包、股份合作制、出售”和对大型企业实施公司、股份化改制，使公有经济占国民经济比重逐年下降，特别是1995年以来大幅度下降，非公有经济（包括个体、私营、外企和私人控股的股份制企业）的比重大幅度上升。根据国家统计局《中国统计年鉴２００６年》第５０５页“全部工业企业主要经济指标(２００４年) ”,计算出国有工业在工业总产值中的比重为１５.３%.时间又过去两年了,目前国有工业的比重可能还要少于此数。这是一个值得严重关注的问题。据对2004年底经济普查,在325万个企业法人单位中，公有制企业只占19.9%，而非公有制企业却占80.1%，国资委消息，到2003年已有90%的国有小企业和70%的中型企业已改制成私营经济。全国绝大多数的市县一级已没有国有企业了。从就业结构来看： 公有经济单位就业人数占全社会总就业人数的比重由1978年99.86%下降到2005年16.2%，下降83.6个百分点，平均每年下降3.0个百分点；非公有经济就业人数所占比重由1978年仅占0.04%猛升到2005年83.8%，总人数高达63553万人，上升83.8个百分点。 从工业总产值来看： 2004年，公有制工业占全国工业总产值的比重下降到36.2%，不含国有控股部分，只占19.9%。而非公有制工业从不占比重到2004年占63.8%或80.1%（含国有控股部分），其中： 个体工业的工业总产值从1980年0.8亿元猛增到1999年22928亿元和2004年经济普查统计在私营经济中（个体经济改为私营企业）占全国工业总产值的比重从0.04%上升到12.1%。 私营工业所创产值由1989年97.4亿元增到1999年7688亿元和2004年49705.2亿元，及2005年47778.2亿元（为规模以上私营工业）占比重由0.5%上升到1999年占6.1%和2004年22.4%及2005年17.8%（规模以上数）。 已由私人操纵的股份制企业的工业总产值从1999年13746.0亿元增到2004年57744.4亿元，占比重由10.9%上升到26%；外企工业由1980年创产值0.3亿元，增到1990年526亿元，1999年18954.2亿元和2004年67137.8亿元，及2005年79860.2亿元，占全国工业总产值比重由1990年2.2%上升到1999年15%和2004年30.2%。 此外，2004年还有私人控股占62.1%的股合制和私人占股48.4%的联营企业，创产值3563亿元，占全国工业总产值1.6%。
三、我国的官僚资本
既然我国的经济是以私有经济占绝对主体了,那这二则国内最普遍的经济现象意味着什么呢?这二则国内最普遍的经济现象又是怎样产生的,又会给我们带来什么呢?我们从占主导地位的私有经济成分开始分析。
中国社会科学院两年前的《当代中国社会流动》研究报告曾有统计说，我国处于社会优势地位的阶层，高干子女职业继承性明显增强，“干部子女当干部的机会比常人高2.1倍”。国务院研究室、中央党校研究室、中宣部研究室、中国社会科学院等部门的最新一份关于社会经济状况的调查报告，较详细地记录了社会不同阶层的经济收入：截至今年3月底，内地私人拥有财产（不包括在境外、外国的财产）超过5000万以上的有27310人，超过1亿元以上的有3220人。超过1亿元以上者，有2932人是高干子女，他们拥有资产20450余亿元。而考证其资产来源，主要是依靠家庭背景的权力下的非法所得和合法下的非法所得。（见新华网：http://news.xinhuanet.com/newmedia/2006-10/20/content_5227379.htm）
这是大家所看到的质变,都是由日常的经济活动中的量变积累而来的，这则经济现象的后面是无数的妓院在各级官僚的保护下繁荣娼盛，无数的耕地在官僚资本的勾结中被征收,无数的民房在官僚资本的勾结中被强拆,无数的行业被官僚资本所垄断，无数的劳动者进了官僚资本的黑砖窑，无数的名山大川，高速公路被官僚资本圈起来收费，是贪污、贿赂、挪用公款等案件的越来越多，越来越大。根据最高人民检察院的年度公报，贪污、贿赂、挪用公款大案的人均损失金额， 2002年至2003年上升了9%，2003年至2004年上升了11.3%，2004年至2005年则猛增为34.3%。2005年与2001年相比，上升幅度达72%！权力的经济价值的确正在大幅度提高，同样程度的权力腐败，可以牟取更多的非生产性寻租。中国官员腐败被法办的概率不高，以上的数据只是反映了查处案件的状况，只是中国权力寻租的冰山一角，尤其是涉案金额中尚有很多无法获知的数据，因此案件金额数肯定也是比实际金额低估的。
权威部门透露，国企每次改革都造成巨额资产流失，穷庙富方丈是社会共识。80年代每年流失500亿元，90年代每年流失1000亿元，21世纪每年至少流失1500亿元以上，2004年仅中央181家企业借改制就要核销资产4000亿元。有报道说，按此推算，27年来国有资产流失达数十万亿元，人均达1万元以上。大量国有资产被企业经营者、中外资本家和贪官污吏侵吞。
官僚资本包养了一些主流经济学家和法学精英为代表的知识精英，开始了大显身手，为他们侵吞国有企业全民财产创造了一些强盗理论，他们一改过去那种“馒头不叫馒头，叫碳水化合物”的深奥学术语言，专门为贪官污吏和不法奸商创造了一系列极端通俗的经济学理论，什么老鼠偷油理论，冰棍理论，烂苹果理论，靓女先嫁理论，丑女陪嫁理论等等，最先沸沸扬扬闹起来的就是老鼠偷油理论，起因就是为当时贪污判刑的红塔集团董事长褚时健鸣不平，在全国掀起了老鼠为什么偷油吃的大讨论，整个知识精英集团讨论的最终结果就是，要想老鼠不偷油，就要事先喂饱它。用什么来喂？就用国有资产喂；凭什么用国有资产喂？因为国有资产如同冰棍，不喂老鼠就化了，与其白白化掉，不如让老鼠吃掉。这一系列让人哭笑不得的荒唐理论，最终主导了国有企业改革方向，开始了所谓国企改革的最后攻坚战：产权制度改革。私有化全民财产的大幕正式拉开了！
山东鲁能集团私有化的事实真实写照了各种官僚资本侵吞我国全民财产的嘴脸,据《财经》杂志报道，山东最大的国有公司——拥有738亿资产的鲁能集团被几个身份不明的神秘人物悄然黥吞，完成了国企改制三部曲的第二步：把集体资产变成了私人资产。官僚资本的荒谬和胆大妄为主要体现在以下几点:一是如此惊天动地的巨额国有资产被黥吞，居然不知道收购者是谁？一个新的中国首富诞生了，整个中国却不知道这个首富是谁？不仅局外人不知道，包括鲁能集团处级干部，全国各地属下几十个总裁都不知道，目前站在前面的是一个36岁的小伙子，小伙子背后是一个24岁的小姑娘，小姑娘背后干脆就是内蒙大草原几个放羊的，放羊的背后是谁，谁都不知道，估计这几个放羊的自己也不知道，其身份之神秘恐怕连美国中央情报局都难以做到。媒体报道中只是忽明忽暗闪现着一个人影：现任国家电网公司总经理，原山东电力局局长兼党委书记、鲁能集团董事局主席刘振亚，只是这个副部级的总经理和那几个放羊的之间有没有关系，媒体并没有解释。 二是这几个放羊的能耐之大更是惊人，黥吞如此天文数字的国有资产，居然不屑对当地国资委打个招呼，到案发为止，专门管理国有资产的山东省国资委居然毫不知情，山东省工商局则直接为其保驾护航，禁止人们查询鲁能集团任何资料，山东省工商局竟然变成了鲁能集团的私人保密局。 三是资产数额之大空前绝后（能绝后吗？），以劫匪闻名天下的山东响马有史以来的抢劫总额加起来，恐怕也不到鲁能资产的十分之一，登陆鲁能网站就会看到，这个横跨煤电、矿业、房地产、工程建设、金融、港口、高速公路、体育等多项产业的“经济王国”，实际资产绝不止738亿，738亿显然是一个为收购而故意压低的资产数额，即便不计算其他众多行业的巨额资产，如覆盖全国十几个大城市的房地产等，仅计算其东海之滨到西北高原覆盖全国的十几个能源基地，其中任何一个都不下百亿之巨，也就是说，按照最保守的估计，其实际资产也绝不会少于上千亿，由于我们拿不到真实的会计资料，也就只能接受他们自己声称的738亿。 即便是738亿这个已经被大幅压低到认为是“很低调”的数额，在人均收入只有1700美元的当今中国，也足够惊天动地了。要知道，2005年全国中央财政教育支出也就是349.85亿元， 2006年中央政府解决全国孩子上学问题不过就40亿元，几个放羊的一次性就拿走了全国两年多的中央教育经费，吞掉了全国孩子18年的义务教育经费。再从山东省来看，2004年整个山东省预算内教育经费总额231，3亿，2007年山东省为全省八百万中小学生义务教育免去学杂费共20亿，吞掉一个鲁能，等于是拿走了山东省3年的教育经费，拿走了全省八百万孩子37年的学费。山东省2004、2005两年，用2．6亿元就解决了全省约80万农村贫困家庭学生的上学问题，也就是说，仅仅一个国有企业被侵吞资产的千分之三，就能解决全省农村贫困孩子的上学问题，还能说老百姓上学难等问题不是富豪掠夺的结果吗？
厦门赖昌星的远华走私案真实写照了官僚和资本互相利用的丑态，赖昌星这个“小人物”何以会“发迹”？何以会创造在厦门一手遮天的“奇迹”？这有赖于“赖氏运用官僚资本的技术”，把几百个大大小小的官僚收罗于门下，可概括为以下种种：
一曰“借钱付高息”。凡接触过赖昌星的人，都说他是一个“非常善于结交朋友的人”。他曾向一位“有潜力的小官”借5万块钱，但却付给20%的高息。通过这饱含"人情味"的一借一还，就委婉地把钱塞到了对方手里，还维护了人家的面子。赖昌星的这一"招"很管用，成为他打开走私渠道的重要一"招"。
二曰“花钱邀高层”。赖昌星走私获暴利后，出钱频频邀请高层人士到厦门，并在办公室、招待所悬挂他与某领导人的大幅合影，以此笼络省市高级官员。1996年，远华的一座大厦动工时，赖昌星大宴宾客，请到嘉宾两千，其中有不少高官，宴中每人都得到了价值三千元的礼品。赖有一年过生日，请了重要的200名嘉宾，每人一个十万元以上的红包。
三曰“招‘亲’付高薪”。赖昌星为了全面打开走私渠道，将市领导、海关、公安、商检、边防、银行等关键部门关键人物的子女亲属招进公司，予以万元、甚至数万元的工资待遇。这些人基本上什么都不干，专门负责在各关键部门物色猎物，培养目标，拉关系、走“门子”。
四曰“‘红楼’录淫影”。同样是为了全面打开走私渠道，赖昌星在当时还很偏僻的湖里工业区建立起专用红粉金钱腐蚀官员的“地下宫殿”——红楼招待所。当官员和美女鸳鸯浴或上床时，赖昌星的手下会秘密用针孔录像机录下这一幕幕镜头，留下日后要挟之用。这是赖昌星的抓住把柄“交友术”。
同样改革后中国首富黄光裕(他把国美电器注册在英属维尔京群岛)的轰然倒下也让我们看清了官僚资本盘根错节，共同织造的一个权力和金钱相勾结的巨大关系网。黄光裕本人门下有秘密往来的可疑资金约有700亿元，涉嫌与股价操纵、洗钱等七起犯罪行为，拔出萝卜带出泥，黄光裕案的牵涉范围之大之广令人感到惊叹，在黄光裕被调查以后，2008年12月初，国家外汇管理局管理检查司司长许满钢也被中纪委调查，紧接着，黄光裕之妻杜鹃、港澳赌业重量级人物连超相继落网。2009年1月份，公安部部长助理、经济犯罪侦查局局长郑少东，公安部经侦局副局长兼北京直属总队总队长相怀珠同时被“双规”。4月中旬，受黄光裕、郑少东系列案件的牵连，广东省政协主席陈绍基、浙江省纪委书记王华元涉嫌严重违纪被免职。几乎就在王华元被中纪委调查的同时，杭州市副市长许迈永也因涉嫌严重违纪被纪检部门带走调查。
通过福州警方伪造虚假“持枪敲诈、抢劫案”杀害普通资本家的事实,我们看到了官僚资本与军警系统狼狈为奸的面目，2001年的福州，有一个“黑老板”为垄断市场，伙同公安局副局长王振忠精心策划杀害竞争对手：把对方“妆扮”成劫匪，然后公然动用警力，用150发子弹将其“围歼”，并粉饰成先进事迹。5年后，真相才大白。涉案副局长于2002年携1000多万美金远逃美国，他的家中还被搜出3000万元人民币。
同样上海市委书记陈良宇、上海社保局长祝均一伙同上海首富周正毅、青年富豪张荣坤违规拆借挪用社保金上百亿的犯罪事情说明官僚资本早已把黑手伸向了关系国计民生的社保基金。据国家审计署所做的2007年第86号《上海市社保基金运营及管理情况专项审计》报告所述，报告所披露的社保基金整体状况远比此前所暴露的福禧个案更为触目惊心：“多年来，上海市社保局共计运营基本社会保险基金、企业年金、小城镇保险等8个险种的社保资金，金额共计达329.44亿，截至 2006年7月17日 ，尚未收回的资金达255.41亿，占运营资金余额387.31亿元的66%.”， 根据报告，这些违规运营的社保资金大量投向了和国家宏观政策导向不符的产业领域——比如房地产业。 “截至 2006年7月17日 ，对44家房地产企业贷款余额201.25亿，社保资金甚至给不法商人和企业提供了大量的资金支持。” 更有甚者，上海社保局一方面曾试图弄虚作假掩盖投资损失，另一方面又曾试图掩盖投资收益。“弄虚作假掩盖损失9262.2万”，“长期两套报表，瞒报增值收益31.22亿”。 这一连锁案件，从一定程度上说明中国社保危局之严重，除了世界银行预估的从2001年到2075年高达9万亿元的资金缺口之外，还存在严重的政企不分、官商不清情况下的权钱交易黑幕，社保乱象频生。可见官僚资本为了把自己造成亿万富翁，不惜以剥夺劳动人民的基本社会保障为代价。
官僚资本主义的本质，是通过权利寻租，以获取超额暴利为目的的资本主义形态。这个特殊阶层之“特殊”，根源就在于权力，并用手中的权力与资本进行勾结获得权力寻租和资本包养,这其实就是官僚资本阶层,他们所控制的经济体系其实就是官僚资本。"什么是官僚资本主义？什么是官僚资产阶级？是为，“对内利用政治特权，实行阶级压迫；对外勾结帝国主义，适应国际帝国主义商品倾销，资本输入和掠夺资源的需要为自身谋取利益的。”就是官僚资本主义，就是官僚资产阶级。其特点是运用国家政权力量，与外国帝国主义、本国资产阶级和旧式富农密切结合，往往兼有超经济掠夺方式。除剥削产业工人外，还利用政治特权，通过滥发纸币，募借内外债、商业投机等方式残酷掠夺广大劳动人民。
四、我国的买办资本
外资泛滥,国务院发展研究中心最近发表的一份研究报告指出，在中国已开放的产业中，每个产业排名前5位的企业几乎都由外资控制；中国28个主要产业中，外资在21个产业中拥有多数资产控制权。“两会”期间，全国政协委员、国家统计局局长李德水就跨国公司在华投资方式中出现的新情况、新特点总结出三个“必须”———必须绝对控股、必须是行业龙头企业、预期收益必须超过15%。这三个“必须”是一些跨国公司目前在华并购战略的基本要求。这样使得我国优异的民族品牌全被外国收购控制!
同理,冰冻三尺,非一日之寒!质的突变离不开量的积累！现在我们来看看外资在各行业的占有情况。
啤酒行业：60多家大中型企业只剩下青岛和燕京(其实也差不多被外资占主要股份了)两个民族品牌，其余全部合资；
玻璃行业：最大的5家已全部合资；
电梯行业：最大的5家均为外商控股，占全国产量的80%以上；
家电行业：18家国家定点企业中11家合资；
化妆品：被150家外资企业控制；
医药行业：20%为外商控制；
汽车工业：外国品牌占销售额90%！
在感光材料行业，美国柯达于1998年仅出资 3.75亿美元就实行在华全行业并购，2003年又收购了乐凯20%国有股，已占有中国感光材料市场至少50%的份额，富士公司对中国市场的占有率超过25%。
据国家工商总局调查：美国微软占有中国电脑操作系统市场的95%，
瑞典利乐公司占有中国软包装产品市场的95%，
法国米其林占有中国子午线轮胎市场的70%；
排在国内的前三名的招聘网站51job、chinahr、智联招聘都被外资控股了，总数超过3000万的中华主流精英已经掌握在外资手里。
我国贵州黔西南布依族苗族自治州的烂泥沟金矿、辽宁营口市盖县的猫岭金矿、云南东川播卡金矿，这三大金矿目前已探明储量均超过100吨，远景储量分别为150吨、300吨、400吨，被国土资源部称为"世界级金矿"。现三大金矿分别为澳大利亚的澳华黄金、加拿大的曼德罗矿业公司、加拿大的西南资源公司掌控，外方控股比例分别高达85%、79%、90%。资产流失估计在数十亿美元以上。
在手机行业、电脑行业、IA服务器、网络设备行业、计算机处理器等行业，跨国公司均在中国市场占有绝对垄断地位。在高科技领域：如手机行业，由于本土企业上游技术、关键零部件乃至生产线大部分从跨国公司购买，跨国公司早已从中赚够了。近期跨国公司开始采用低价策略，挤压国内手机厂商的利润空间，意在赶尽杀绝。国内手机行业除了自有品牌外没有核心部件的核心技术，2005年以来全部亏损，市场占有率严重萎缩，纷纷退出市场。
在流通领域，占有主导份额的大型超市领域，外资控制的比例已高达80%以上，中国零售企业只能在中低端市场经营。随着外资的延伸，低端市场也将面临逐渐萎缩的危险。零售业是最能吸纳劳动就业人口的领域，竟然也任由外国的“资金密集型”企业前来掌控，真是走火入魔。业内有人指出：流通渠道可以控制工业命脉，如果放任外资企业占领我国的流通渠道，中国的企业终将沦为国外流通企业贴牌产品的加工车间。
在最赚钱的进出口贸易方面，据统计，外资企业完成进出口贸易总额为：2003年4721亿美元，占当年进出口总额8510亿美元的55.5%；2004年6632亿美元，占当年我国进出口总额11546亿美元的57.4%，2004年比上年增长1.9个百分点。其中2004年外资企业进口3246亿美元，占当年我国进口总额的57.8%。出口占57%，进口大于出口0.8个百分点，这说明他们是里外赚钱的，不仅垄断了我国进出口贸易，除了赚大钱外，还享受出口退税待遇，而且是进口大于出口，他们可以借口进原材料，把一些不必要的原材料和一些短缺的商品带进来，卖高价钱，同时又把外汇汇出国外，带来的不是顺差而是逆差。 2006年7月4日 的《参考消息》指出，“中国贸易在GDP中的比重，从1994年的42.3%升到目前的64.6%”也就是说，我国经济的高增长，对外贸易占64.6%，其中外资企业又占57.4%，去年我国的GDP增长9.4%，外贸占6.07%，外资企业又占3.84%，这充分说明我国的经济增长是虚弱的靠不住的，一旦出现经济危机，便会很快垮下来。
所剩无几的国有大中型橡胶轮胎企业，还在谈合资！
国人迫不极待地把民族企业甚至整个行业让给了高效率的外国资本,虽不知这其实就是在给民族企业判死刑,大家来看看被收购的民族企业的下场吧:
中华牙膏： 1994年初，联合利华取得上海牙膏厂的控股权。如今，中华牙膏在市场上的份额已少得可怜。
大宝： 2008年7月30日 ，强生宣布完成对大宝的收购。至此，中国化妆品市场的竞争已形成外资主导的局面。
小护士：法国欧莱雅2003年收购小护士。5年后的今天，小护士在市场上也几乎销声匿迹。
活力28：1996年，活力28与德国美洁时公司合资。现在，“活力28”这个知名品牌已从人们的记忆中消失。
南孚电池：2003年，南孚电池72%的股权落入吉列手中，之后即退出海外市场，一半生产能力被闲置。如今这一曾经占领了大半个中国市场，中国第一的电池品牌已经不属于民族品牌了。
乐百氏：2000年，乐百氏被达能公司收购，现在乐百氏品牌已基本退出市场。
私有化国有银行其实就是把中国银行变成外资超级提款机,卖办资本就是打着“规范”的招股和“引进战略投资者”的旗号下，将中国几乎所有的重要银行的大量股权以低得惊人的“价格”“卖”给了外国的私营大企业，实际上是将中国人民的上万亿元财产白白送给了外国的资本家，现将各银行资产流失统计如下: (张宏良整理)
1.中国工商银行：2006年，美国高盛集团、德国安联集团及美国运通公司出资37.8亿美元(折合人民币约295亿)入股工商银行，收购工行10％的股份，收购价格1.16元。上市后，按照 2007年1月4日 盘中价格6.77元计算，市值最高达到2755亿元，三家外资公司净赚2460亿元人民币，不到一年时间投资收益9.3倍，世界罕见。
2.中国银行：苏格兰皇家银行、新加坡淡马锡控股、瑞银集团和亚洲开发银行投资中国银行共51.75亿美元(合人民币约403亿)，收购价格1.22元。上市后，按照 2007年5月10日 盘中价格6.26元计算，市值最高达到2822亿元，四家外资公司净赚2419亿元人民币，不到一年时间投资收益6.6倍。
3.兴业银行：2006年，香港恒生银行、新加坡新政泰达和国际金融公司共出资27亿，以每股2.7元的价格购入兴业银行10亿股，上市后，股价达到37元多，三家外资公司净赚370亿。根据 2007年2月12日 《参考消息》报道，以后每年都有300％以上回报。该银行上市募集资金共159.95亿，等于全部送给了三家外资公司。该银行国内发行价格每股15.98(元)，吸引的网上网下申购资金高达11610亿。
4.深圳发展银行：美国新桥投资集团以每股3.5元购买深圳发展银行3.48亿股，目前股价已达35.8元，投资增殖10倍，按照深发展20亿多股计算，新桥用12.18亿获得了700多亿。根据新桥目前的做法,很快将达到1000亿元。而新桥集团本身就是庄家，根本不是银行，如何能改善我国银行治理结构？况且整个银行都被美国人拿走了，即便改善对我国又有什么意义？
5.华夏银行：德意志银行和萨尔?奥彭海姆银行联合组成的财团将出资26亿元人民币，购入华夏银行约5.872亿股份，占华夏银行总股数的14％。每股价格4.5元，现在近14元，净赚56亿多人民币。目前已被德国银行控股，500亿落入对方手中。目前德国人对华夏已形成了联合控股，该银行名义上还是中国(的)银行，实际已成为外资控股银行。
6.中国交通银行：汇丰银行(汇丰)持股交行19.9%的股权，出资144.61亿元购买91.15亿股，每股为1.86元。交行2006年5月在香港上市，现在市价超过10港元，净赚近800多亿，07年国内A股发行上市又赚取500多亿，合计将近1400亿，10倍回报。
7.中国建设银行：上市前，美国银行和淡马锡公司分别斥资25亿美元和14.6亿美元购买建行9％和5.1%的股权，每股定价0.94元港币。发行价格2.35元港币，最高市价5.35元港币。按照目前建行共有2247亿股计算，2家净赚1300多亿港币。
8.浦东发展银行：花旗集团出资6700万美元收购浦发行4.62%的股份，超过1.8亿股，每股约2.96元，并且协议规定日后花旗集团有权收购19.9%的股份，目前浦发行股价超过38元，花旗净赚62亿元。目前花旗尚未行权，一旦行权将赚取62亿的数倍。
9.民生银行：2004年，淡马锡控股旗下的亚洲金融公司以1.1(约8亿人民币)亿美元的价格收购民生银行2.36亿股股份，占民生银行总股份的4.55%，约3.72元，目前该股已达12元多，加上两年送配，市值已达50亿元，净赚约40亿。
(上述交易低价转让外资净赚约9200多亿，加上广发行，损失超过1万亿人民币，其中绝大部分是2006年一年转让的损失，再加上已经全部完成合资的等待上市的几十家地方银行，未来损失将越来越惊人)
10.广东发展银行：2006年美国花旗银行以联合收购的名义，自己出资不过60亿，就控制了拥有3558亿元总资产、27家分行、502家网点，与世界83个国家和地区917家银行具有代理行关系，连续多年位列全球银行500强的广东发展银行。并且中国移动、国家电网和中国信托还各搭进去60亿，共180亿。把银行白白送人还要再搭进去180亿，已经完全超越了市场交换的范畴。
11.渤海银行及地方银行：另外，2005年挂牌成立的我国第一家股份制银行——渤海银行宣布，渣打银行以1.23亿美元购入即将成立的渤海银行19.9%的股份，成为其第二大股东。除了参股渤海银行之外，渣打银行参股光大银行有望在今年年底前完成。目前，外资银行在华进入了加速发展期，中国全部银行无一例外地已被18家外资银行参股或控制。
12.中国平安保险股份有限公司：平安是中国第一家股份制保险公司，也是第一家引进外资的保险公司，汇丰集团是平安最大外资股东，汇丰是2002年投资6亿美元，50亿人民币投资平安；平安集团 04年6月24日 在香港成功上市，发行价11.88港元，目前已上升到40元港币。今年2月又募集A股资金388亿。截至 2006年6月30日 ，集团总资产为人民币3,587.18亿元，权益总额为人民币381.04亿元。目前，公司市值近2000亿港币，A股5500亿人民币。
13.新华人寿：新华人寿即将上市，现在苏黎世保险持有新华人寿22800万股，每股5.25元，持股比例为19％，已成为新华人寿的最大单一股东。但实际上，目前新华人寿的实际控制者是东方集团，由于东方实业和东方集团分别持有新华人寿5％和8.02％的股权，再加上东方集团持有新华人寿其他股东的股权，东方集团直接或间接持有新华人寿的股权肯定超过20％。(据说，苏黎世通过中国公司暗中控股已超过56％，投资34亿，一旦上市，市值至少600亿)
上述廉价卖给外资的银行股，无一不是远远低于市场价格，最低的如兴业银行甚至不到市场价格的十分之一。仅中国工商银行、中国银行、中国建设银行和中国交通银行四家损失就超过7500亿元，仅2006年一年银行股贱卖损失就超过6千亿元，整个银行金融领域能统计到的损失就超过万亿。送给外资的银行财产至少为一万亿元人民币，占2006年中国GDP的将近5％(2006年中国的GDP将近22万亿元人民币)，而中国的全部医疗保健开支也不过占中国GDP的6％。这也就是说，中国光2006年一年由于“银行产权改革”而损失给外国人的财产，就差不多够让全体中国人民免费享受一年的医疗保健了。
但是回想起曾经的国宴饮料健力宝，曾经被孩子们彼此询问“今天你喝了没有”的乐百氏，曾经被青春女孩视作亲密伙伴的小护士化妆品……这些曾经代表着“时代标志”与“生活记忆”的品牌已不复存在。试想占世界20%人口的中华民族，如果没有自己的民族工业，能靠跨国集团的资本家们来为我们建设社会主义吗？我们的国防能靠外国资本来保卫吗？当前没有一个发达国家的经济命脉呈现这种状态，也没有任何证据表明，一个行业被外资控制的国家能够永远保持强盛。
外国资本迅速控制了我国的经济命脉，其深层次原因是什么呢?是买办资本,买办资产阶级适应帝国主义侵略掠夺的需要，为帝国主义所豢养，是帝国主义剥削和压迫本国人民的工具和奴才，帝国主义在殖民地和半殖民地国家的重要社会支柱。它不仅依附于帝国主义，同时又与本国民营资本,官僚资本相勾结，损害民族利益，残酷压榨本国劳动人民，是最反动生产关系的代表，严重阻碍生产力的发展和社会的进步，“现在中国的金融有一些危险，说是大量的热钱流入，照我的看法，危险仍然来自于买办资产阶级。”,“事实上，现在国内许多中小企业主的困境，有可能是买办资产阶级的行为造成的。因此，民族资产阶级和买办资产阶级，也不应当是同一个战壕里的战友。甚至有可能是敌我矛盾。”买办资产阶级是中国人民（包括守法的民族资产阶级）的共同敌人！其特征有以下三点:
一、买办是国际资本运作链条中不可缺少的一环
“买办总是伴随着国际资本运动，实际上买办是国际资本运作链条中不可缺少的一环”
本来，社会主义和资本主义是两个世界，国际资本的运作是被社会主义屏蔽和隔开的，从而保证了社会主义独立自主的发展。但是和国际资本接轨以后，加上国内姓社姓资不争论，国际资本畅通无阻在中国运作就开始了，与有力推动者就是中国的买办资产阶级。经济上有产生的必然性，政治上则源于一条修正主义的路线。
二、中国买办资产阶级必然卖国的原因
“在中国，“买办”为什么会用来和“汉奸”这个词语搭配呢？这不可能是空穴来风，一定是有原因的。国际和本地资源在结合的过程中，一定是会存在着博弈的，而作为中间人的买办，在国际资本和本地资源的博弈过程中，买办们的位置很不讨好，很难做到保持中立，而基于买办的个人利益，只能选择依附强者，而在国际资本运动过程中，资本往往是强势的一方，因此买办的最大利益就是帮助国际资本压迫本地资源。所以，在本地资源的一方看来，买办当然也就是一个背叛者了。”“只要你处于中间人的地位，你就必须从中间过程中获取利益，而谁能给你利益，谁就是你的服务对象。这一点我是坚信的。所以，买办基本上是本地资源的背叛者。”
中国的买办何尝是个“中间人”？本地资源根本就在他的手里，但名义在中国人民手里，经过买办一倒手，利益的大头给了外国，买办也捞了一笔，损失的只是中国，买办为了自己的利益对中国的损失是毫不心疼的，相反，没有中国的损失，没有这种“倒手”，买办怎么能化公为私呢？为什么求之不得地要入世接轨，奥妙就在这里。
三、中国买办资产阶级是享受残羹剩饭的外国资本的走狗
“国际资本就象是狮子，而本地资源如同草食动物。跟随着狮子的还有另外一种动物，叫土狼，他们是专门吃狮子剩下的残渣。土狼还有另外一个名称，叫鬣狗。买办的地位，大抵如此。”
买办资产阶级是帝国主义在发展中国家的代理人，主要的作用就是将帝国主义的产品倾销进发展中国家，导致发展中国家没有生产新产品的能力，科学技术和制造技术长期落后。办资产阶级 依附于帝国主义势力并直接为其服务的大资产阶级。买办资产阶级适应帝国主义侵略掠夺的需要，为帝国主义所豢养，是帝国主义剥削和压迫本国人民的工具和奴才，帝国主义在殖民地和半殖民地国家的重要社会支柱。它不仅依附于帝国主义，同时又与本国封建官绅相勾结，损害民族利益，残酷压榨本国劳动人民，是最反动生产关系的代表，严重阻碍生产力的发展和社会的进步。
五、官僚资本和买办资本构成了官僚买办资本
“物以类聚，人以群分”，同理，中国的官僚资本主义和买办资本互相勾结,形成了利益共同体即官僚买办资本集团，他们是通过以下几个方式实现狼狈为奸，紧密结合的：
一、各种官僚资本以“技术换市场”的名义大肆引进外资,壮大买办资本集团，贱卖民族企业、国家资源从中获利，进而以牺牲民族利益、劳动人民利益而壮大官僚买办资本集团，但技术没换来，市场却让出去了。研究强调，“以市场换技术”十年后，利用中国政府提供的各项优惠政策，外资企业现已成为中国最重要的经济支柱，远远超过中国的内资企业，外资企业的出口产品已经占到整个制造业总出口的64%。除了进出口占据到绝对优势，外资企业还占据到中国整个国内生产总值的55.8%，并且为了满足他们的生产需要，除了消耗掉自己本国资源外，每年约进口石油40%，及其进口大量各类金属资源。
二、各种买办资本在官僚资本中寻找代理人,以获取最大的特殊利益。官僚资本的本质就是把他们手中的权力拿到黑市上去卖了,当然，只要买办资本开的价高，他们就会把手中的权力优先卖给买办资本。被买办资本收购的官僚资本们大卖国企业，对国有企业和国有土地、资源，想卖就卖，想出租就出租，走到那里卖到那里，把一些省、市、县管辖的国有、集体企业能卖的全卖光，如“曹卖光”、“陈卖光”、“连卖光”等等。最近发生在山西的2亿外资（美国亚美大陆煤炭有限公司）竟买到我国价值百亿煤矿(亚美大宁能源有限公司)的事件深刻地写照了买办资本和其收购的代理人串通一气，违法违规贱卖国有企业、国家资源的丑恶嘴脸!
三、官僚资本与买办资本的互变,官僚资本在国内做裸官,通过贪污腐败,权力寻租所得的赃款却汇往国外妻子儿女，而其妻子儿女则拿着这笔赃款以外资的形式进入国内,构成官僚资本与买办资本的利益循环体。还有就是官僚资本在恰当时候卷款外逃，成了真正的外国主子了，据中国社会科学院一份调研资料披露：从九十年代中期以来，外逃党政干部、公安、司法干部、国家事业单位、国有企业高层管理人员、驻外中资机构等，外逃、失踪人数高达一万六千至一万八千人，携带款项达八千亿元。贪官所携带的款项，主要来自土地开发、税收、城建工程经费、金融机构"贷款"、截留的政府开支、大型国家建设项目资金等。外逃的贪官每年携出的金额平均占国内生产毛额（GDP）的2％；因贪腐造成的经济损失与消费者利益损失，占GDP的13～17％。这些外逃官员不是包括按正常手续办理国外护照出国定居的官员，而是已经捞够了而想到国外享福或事迹败露不得不逃到国外的官员。最近，各大网站披露，仅08年，就有四万多中国人加入了美国籍而成为永久居民。那么，至于还有多少中国人加入了其它国籍，虽然目前还没有看到这个消息，但我们可以想象其数字之巨。 其实这则新闻说明了官僚资本向外国资本的蜕变是一直存在且是成规模的。
四、卖官现象使得到外国帝国主义资助的买办资本及其代理人可以摇身一变，成为真正的官僚资本，今日之中国卖官现象已呈常态，当今的官场也有句顺口溜：“官不论大小，有钱就卖；钱不论多少，送了就灵。” 王有杰在担任河南省人大副主任之前，曾任郑州市委书记。河南官场用"嗯、噢、哎、哟"四字总结王有杰对送礼的四种反应：送三万元，他"嗯"一声，意思是 " 你的要求会考虑"；送五十万元，他"噢"一声，意思是"你一定会得到你要的职位"；送八十万元，他"哎"一声，意思是"结果比你预想的还要好"；送一百万元，他则会惊叹地"哟"一声，还主动送来"关爱的眼神"，意思是"你可在我的职权内任意挑选想要的职位"。广西壮族自治区主席成克杰逢年过节更是从最初在家收些菸酒，发展到堂而皇之地带着"广西第一金孙"走遍广西全境，向各级官员索要压岁红包。在官场买官卖官被绳之以法的案例并不稀奇，还有明码卖官，国家级贫困县河南上蔡县原县委书记杨松泉，把官位像菜市场卖菜一样明码标价，财政局长四十万元；人民医院院长三十万元；各乡党委书记六万元至十万元不等。而卖官中的翘楚非绥化的马德书记不属，他在绥化共卖了两百六十五个官位。另外，还有一位山西省翼城县委书记武保安，上任八个月的时间，卖官收入就达五百万元，堪称无本万利。贪官案发时，称受贿是礼尚往来，如原安徽省副省长王怀忠称：“逢年过节，总会有人前来表示一下心意”；原沈阳市市长慕绥新也承认，在沈阳市任职的四年中，每逢年节，人们以各种名义送钱送物多达几百万元。他认为是“人情往来”，但当官的通常是有来而不往的。在乡下，老百姓也知道，你想当个村官或者在乡里当个小官什么的，没有人，没有“礼”，那是万万行不通的！
六、 官僚买办资本的成因
世界上的事物都有个成因,那既然一个强大的官僚买办资本集团形成了并成为我国的经济基础，主导着我国经济的发展，那其成因又是什么呢?
其实毛主席早就阐明了官僚买办资本的成因,毛主席曾说过：“修正主义上台，就是资本主义上台。而且是最坏的资本主义，是法西斯主义；如果有一天共产党不为人民服务了，那么人民就要起来打倒他！”, 一九六二年一月，毛泽东在七千人大会上告诫大家：我们的国家，如果不建立社会主义经济，就会变成实际上的资产阶级国家，无产阶级专政就会转变为资产阶级专政，而且会是反动的、法西斯式的专政。毛主席早已意识到修正主义是最差的资本主义，可见他早也预见了修正主义会导致官僚买办资本集团这样的怪胎出现。
修正主义是一种资产阶级思想。修正主义者抹杀社会主义和资本主义的区别，抹杀无产阶级专政和资产阶级专政的区别。他们所主张的，在实际上并不是社会主义路线，而是资本主义路线。
修正主义，或者右倾机会主义，是一种资产阶级思潮。修正主义者，右倾机会主义者，口头上也挂着马克思主义。但是他们所攻击的正是马克思主义的最根本的东西。他们反对或者歪曲唯物论和辩证法，反对或者企图削弱人民民主专政和共产党的领导，反对或者企图削弱社会主义改造和社会主义建设。在我国社会主义革命取得基本胜利以后，社会上还有一部分人梦想恢复资本主义制度，他们要从各个方面向工人阶级进行斗争，包括思想方面的斗争。而在这个斗争中，修正主义就是他们最好的助手。
在经济上形成官僚买办资本集团的成因在于修正了马克思的一项重要理论,就是把私有制替换了公有制作为社会主义的经济基础。要进行社会主义经济建设,就当发展公有制经济，而不应该是国退官僚买办资本进。修正主义集团无视苏联斯大林时期国民经济增长速度为20%，五倍于同期资本主义国家的事实以及我国在公有制时期所取得的经济科技国防等巨大成就的事实编造了“公有制经济效率低”这个谎言！无视毛主席时期实行鞍钢宪法等管理办法使劳动者干劲冲天的事实编造了“公有制经济职员积极性调动不起来”这个谎言！他们不敢给予广大劳动人民民主，监督等权力而是在剥夺劳动人民四个权力的同时编造了“没有资本家的国有企业产权不清晰”这个谎言！无视改革前真才实货，一切为人民服务这个事实编造了“只有资本竞争才能提供出质优价廉的好产品”这个谎言。谎言被说了千万遍却只为了实现从修正主义集团向官僚买办资本集团转变一个唯一目地。
七、 官僚买办资本会给我们带来什么?
阶级社会一直是占人口总数95%以上的劳动者与占人口总数5%以下的剥削统治精英所对立的一个社会,劳动者的特点是生产一切创造一切却过着底层的生活,而剥削统治精英的特点就是不劳而获。
毛主席说：“经济是基础，政治是经济的集中体现”。经济基础决定上层建筑，而上层建筑又反作用于经济基础。今日之我国,民营经济，这是官僚资本主义和民族资本主义的生产关系；外资经济，这是帝国主义和买办资产阶级的生产关系。剩下为数不多的国有企业也成了名不副实的官僚资本所有企业，那这个强大的官僚买办资本集团会给我们民族以及占人口绝大多数的劳动阶层带来什么呢?
其一是严重阻碍我国国民经济的发展，因为官僚买办资本集团是最腐朽最落后最反动的生产方式,必将约束我国经济的发展速度。资改后我国经济发展速度放缓，是改革前经济发展速度的一半佐证了这一点, 从1952年到1980年，我国的国民经济每年递增6.5％（世界银行、亚洲开发银行计算是6.8％），比世界经济增长速度快一倍，比美、英、法等西方发达国家快两倍。从1980年到2007年，我国经济的年增速度约9％，但改革后我国经济的年增速度扣除以下九点所产生的垃圾GDP后真实增长速度为3%，远远低于改革前：
1:归功于浮夸的垃圾的GDP( 比如一条公交线路，2001年是2元， 30公里 ，被私有化后年年涨价，现在11元),(还有就是比如说一个药片出厂价1元钱,医疗私有化后到人民手中就要15元了)!
2:还有改革后GDP增长快很大的原因是因为把许多以前不卖的东西拿来卖了, 在公有制经济时代，城市人们享受公费医疗、义务教育和福利住房，那么，这些无形的福利相当于今天的多少钱呢？我大概算了一下这三项福利对于今天的每个家庭来说都值91万元！ 再比如说股票(生产资料,创造了15万亿的市值),女人(2000万少女卖淫创造了国家GDP的6%)，矿山..........渐渐的土地,但这些东西拿来卖后并不会给人民带来什么实质好处,是虚假GDP。
3:还有就是中国人不重视科学技术也看不到科学技术所起到的作用,举个简单的例子,水稻从1978年的亩产360斤到现在的亩产1000斤到底归功于技术(上世纪70年代末，国家投资建立的一批化肥厂开始陆续投产，我国农业化肥紧缺局面逐步缓解，加之1978年以袁隆平杂交水稻为代表育种工程开始显现效果)还是归功于私有制的实行(邓小平)呢?
4:当然,货币大幅贬值也是一个重要的原因。现在的货币购买力对比就猪肉来看是差了15倍(1978年肉0.75元一斤现在是12元一斤),1979年黄金价格是 390 元/两,而2009年黄金价格是 10000 元/两,可见2008年到1979年货币贬值程度为(10000/390)为25倍。改革开放以来我们的货币存量平均增长速度是31.5%，个别年份的甚至超过40%！也就是说，我国改革开放以来货币贬值速度在20%以上！一部改革开放三十年经济发展史，实际上就是一部隐蔽的通货膨胀史。
5:还有就是我们盗来了一些东西,即侵吞国外知识产权的，大家有多少人是用正版软件呢？按中国有一亿台电脑算，每台电脑都可能装有倒版的（windows,office,cad,pro/E,vb,vc........）,大概算每台电脑侵吞国外知识产权一万元，一亿台电脑总计侵吞国外知识产权一万亿；现在的银价是144元每两；这相当于69.4亿两白银；这对全国经济的影响是相当大,也是至关重要的；但这是一把双刃剑，贪图一时的高速发展后必将把子孙未来最重要的支柱产业民族软件产业消灭干净。
6:就是把将来的钱拿来花了,比如你现在买了房,创造了100万的GDP,将来几十年你都得还债! 财政部财政科学研究所所长贾康表示，目前我国地方债务总额在4万亿元以上，约相当于2008年GDP的16.5%，财政收入的80.2%，地方财政收入的174.6%，其中，直接债务超过3万亿元，约相当于GDP的12.9%，财政收入的62.7%，地方财政收入的136.4%。即使打个对折，也堪称数量惊人。同理, 与国际警戒线曾经渐行渐远的中国财政赤字率将在2009年急速反弹并逼近3%的警戒线。中国国务院总理温家宝5日在政府工作报告中披露，为弥补财政减收增支形成的缺口，2009年中国财政赤字将扩增至9500亿元。中国权威财政专家说，这将是自1949年新中国成立60年来最高额度的财政赤字。改革前我国一无内债二无外债,而改革后内外债同时债台高筑，其本质还是花将来钱，花儿钱来图一时的经济发展速度。
7：大量借外债，根据国家工商总局公布了2007年全国外商投资企业登记管理基本情况。统计数字显示，截至2007年底，我国实有外商投资企业28.62万户，比上年增长4.14％；实有投资总额达2.11万亿美元，比上年增长23.5％。可见我国真实的外汇储备是负4000亿美元,因为我们手头虽拿着1.8万亿美元,但我们借来了外商2.2万亿美元投资(三十年下来不知道翻了多少倍)，并因为大肆借进外债使得我国28个产业有23个被外资控制!
8:用尽了人口红利！比如说你现在和几兄妹瞻养一对父母,却只养一个孩子,将来你的孩子的家庭却要瞻养四个老人和二个孩子了。现在广东已经缺少廉价劳动力的事实已经说明了这个问题正在来临!
9:耗尽了一些不可延续的资源发展一时的经济,比如说2005年年底，全国养老金“空账”已经达到8000亿元。为此，劳动和社会保障部相关人士表示，延长退休年龄的问题，应尽早提上议事日程。（《中国经济周刊》 11月27日 ），但我们不可能一直亏空下去吧。
另外根据我国官方公布的统计资料，建国前三十年，我们的粮食年平均增长率是3.23%,发电量年平均增长率是15.3%, 而后三十年(到2007年)，粮食年平均增长率仅为1.48％,发电量年平均增长率仅9.16%。从这点也能看出改革前的经济发展速度是改革后的二倍左右。
同理，资改三十年后失去教育医疗住房等福利的广大劳动人民看不起病,买不起房,读不起书,养不起老,连死也死不起的事实也写照了广大劳动人民的真实的生活水平提升缓慢！
“峰峦如聚，波涛如怒，山河表里京广路。望深莞。意踟蹰，伤心曾经打工处。工厂万间都做了土。兴，民工苦。衰，民工苦。”这首反应在经济危机中企业倒闭后返乡民工感受的诗也真实写照资本主义特有的经济危机已经来到了我们身边。经济危机的本质就是生产力过剩，是资本家的生产力膨胀与广大劳动人民的消费力不足之间的矛盾，而这种矛盾在以官僚买办资本为主导的我国更为明显，主要表现在以下两点：1. 据摩根斯坦利的一份报告称，作为全球第四大经济体的中国，其个人消费占国内生产总值（ＧＤＰ）的比重为３５％，而美国约为５０％。中国的消费在其国民经济中所占比重在“世界各大经济体中可能是最低的”。2. 我国劳动者的工资总额在GDP中所占的比例以2004-2006年为例，分别为10.6%,10.8%,11.1%,不仅新中国建立以来不曾有过,也为世界各国所罕见,据中国社科院教授李志宁估算，中国只用占GDP1/4的工资加福利养活了占99%的民众。这两则现象刻画了我国生产力膨胀与广大劳动人民的消费力不足之间的严重矛盾，而内在的严重矛盾必将引起破坏力巨大的经济危机，给我国经济发展带来严重地破坏。
现在的主流媒体天天在播放那少数人的“高速发展”，但不敢提及整体的发展速度放慢这个事实，蓬蒿代柱，大厦颠扑，同理，以官僚买办资本集团为基础的我国经济在不久的将来也会遇到严重的问题而停滞不前。
其二是占人口绝大多数的劳动人民从主人翁地位沦为被剥削阶级，这主要体现在经济政治这二方面：
1：在经济上来说从以前的主人翁沦为现在的一无所有的打工者，每当厚颜无耻的官僚买办资本集团在唱着“春天的故事”来歌颂他们的资改三十年时，我们广大劳动阶层都有权责问他们“还我们人民领袖毛主席周总理以及三千万革命先烈艰苦创业留下的以宪法的形式确定属于全体国民的全民财产！”。
2：政治上我们广大劳动阶层被官僚买办资本集团剥夺了四大权力而成了任人割宰的绵羊，我们工农阶层连通过罢工，工会等向官僚买办资本集团提出自己的要求的唯一路子都被堵死了！我们已经不如民国时期的工农阶层了,那时至少还可以罢工集会，还可以发个通电。同样中国的最高权力机构人民代表大会也是属于了官僚买办资本集团了，中国政情研究专家、中央党校教授王贵秀曾经针对各级人大代表中官员占70%的构成现状大声疾呼，“代表中的官员之多是世界罕见的，人民代表大会不应该是官员代表大会！”问题是另外不是官的30%是谁选出来的,还不是内定的。工人、农民在人大代表中由建国头三十年中的约占三分之一，降至在十届人大2900多名代表中，只有34名。更不用说成千万的人沦为娼妓，童工“如白菜一般在东莞买卖”，在山西等地成为窑奴等等的底层人民。如此的人民代表大会,能代表人民吗? 2001年，资本家中共产党员的比例为29.9%，而民主党派成员的比例只有5.4%，前者比后者高出5倍多，即使不算由公有制改为私有制而来的中共党员，单只本人开办企业后加入中共的也占到6.4%，仍高于加入民主党派的比例。又据调查，资本家中希望参加中共的占10.8%，而希望参加民主党派的只占5.1%。在九届人大的私有制经济的代表中，也是共产党员多于民主党派成员（《中国私营经济年鉴（2002年）》第363、393页）。同样，官僚买办资本集团把法律变成了他们手心的娼妓，他们无视宪法规定的以公有制为主体而把全民的财产彻底私有化到他们的腰包，他们无视宪法规定的以工人阶级领导的以工农联盟为基础而把工农踏在了脚下。他们把法律变成为官僚买办资本服务却残酷地对待了广大劳动人民的工具，从广东开平银行行长贪污4亿，被判12年；广东老百姓多取ATM机17万，被判无期。成都刘某“偷窥”暗恋之人被判强奸,习水官员强奸幼女却被判“嫖宿幼女”这两则事实就可看出官僚买办资本集团严重妨碍我国的司法公正。这其实就是打着人民民主专政的旗号行官僚买办资本主义专政之实质！官僚买办资本集团在打击我国进步青年的时候无所不用之极，大则调用野战军，小则强行将他们送入精神病医院接受强制治疗，一个数据表明，国内各种精神疾患的总患病率已由20世纪50年代的2.7‰上升到90年代的13.47‰。精神病人被认定的不规范，已成为亟需解决的问题--这里有医学的模糊，同样也有法律的空白。（ 2009年03月18日 中国新闻周刊）,当然，这里面的成就离不开官僚买办资本集团的“机关算尽”啊！
其三是重新把火药桶搬回了华夏大地，读历史的人都知道，每次社会动乱的后面必定是财富的高度集中，今天的我国, 据世界银行2006年发布的报告，中国0.4%的人口掌握了70%的国家财富；改革开放以来，我国在经济增长的同时，贫富差距逐步拉大，综合各类居民收入来看，基尼系数越过警戒线已是不争的事实。来自国家统计局的数据显示，自2000年开始，我国的基尼系数已越过0.4的警戒线，并逐年上升。1978年我国基尼系数为0.317，2006年则升至0.496。而现在官僚买办资本集团进行的大面积土地流转的目的是对农业进行资本主义改造，是土地进一步集中到官僚买办资本集团手中。请问要在贫富悬殊天壤之别的地方建设和谐社会与在非洲大草原建设和谐社会有什么区别？贫富悬殊使部分群众心理失衡，有一种强烈的被剥夺感。 贫富悬殊导致了改革后治安急速恶化。“1979到2003年，每万人刑事案件由5.5件增加至34.1件，增加了6倍”〈《中国的危机》第5页）。群体事件前些年也增至一年8万左右。同样腐朽反动的官僚买办资本集团必将必被历史滚滚前进的车轮辗碎，但人类社会前进的每一小步，无不是以尸山血海、人头滚滚落地为代价才实现的，假如那天这一幕在次发生在这个多灾多难的民族身上,那都是今天的官僚买办资本集团所造成的罪恶啊！
其四是占人口绝大多数的劳动人民会越来越苦并越来越被压在社会的最底层，众所周知，工人阶级的经济来源在于出卖劳动力所得，表现形式是发到工人手中的工资。但我国劳动者的报酬在国民生产总值（GDP）中所占的比重（即分配率）太低。在市场经济国家，劳动者的工资总额占国民生产总值（GDP）的比重普遍都在54%—64%之间，而我国劳动者的工资总额在GDP中所占的比例以2004-2006年为例，分别为10.6%,10.8%,11.1%,不仅新中国建立以来不曾有过,也为世界各国所罕见,据中国社科院教授李志宁估算，中国只用占GDP1/4的工资加福利养活了占99%的民众。（见 2008年1月1日 《生活文摘报》转自《经济观察家报》），换言之，中国99%的民众，只占有国民生产总值（GDP）的1/4；因此，又出现了这样一个“奇绩”——中国人口占世界人口1/4，但消费总额却只占世界消费总额的4%。据《中国人力资源报》报导，1995～1999年的制造业，每个劳动力的成本，中国是729美元，相当于美国的 1／40、日本的 1／43、韩国的 1／5、泰国的 1／4，甚至比印度还低。还有材料反映，中国制造业的工资水平每小时不到60美分，远远不到40个便士，还不到英国最低工资的1／10，不到英国一般性工业部门的 1／20。私营企业能够发展起来，外商投资者愿意到中国办企业，重要原因是低廉的劳动力成本。既然劳动者创造了一切财富却只拿到了他们创造财富的1/4用于维持生计，那剩下的3/4的财富被谁拿去了呢?当然是被官僚买办资本集团通过按权分配为主，按资分配为辅的分配方式剥削去了。
其五是官僚买办资本集团将严重阻碍我国的科技医疗教育国防等事业的发展，官僚买办资本的可怕之处是它无情地挤压普通大众的生存空间，这不仅表现在经济上，也表现在政治上，文化上，它打碎了社会公平公正的平台，数据显示，在1978年，我国行政管理费用占财政收入的比重仅为4.71%(当时世界学习的模范)，到2003年上升到19.03%，增长87倍。而且近年来行政管理费用增长还在大跨度上升，平均每年增长23%！2008年是20%以上(还没有包括9000亿三公开支)! 到底是谁执政为民? 到底是谁执政为官? 行政管理费用大幅上升的同时科技医疗教育国防占财政收入的比重大幅下降，其中医疗教育投入属于全球倒数，据世界卫生组织2000年公布的数字，我国卫生费用的投入只达到GDP的2.7%，远远低于巴西（6.5%）、古巴（6.3%）、墨西哥（5.7%）、印度（5.2%）等发展中国家，在全世界191个国家中排名第188位，即倒数第4位。这与我国经济高速发展的现实，或与我国国民生产总值（GDP）在世界各国排名中所处的地位，都是很不相称的。在国家投入的卫生费用中，80%以上，被850万党政干部占有，他们在总人口中仅占0.6%以2006年为例，全国卫生总费用为7000亿元，国家投入1190亿元，占17%，另外的5810亿元（占83%）是老百姓掏口袋。在国家投入的1190亿元中，850万党政干部占有952亿元，其余的将近13亿人民仅获得区区238亿元（见 2008年3月10日 《中国新闻周刊》），平均每人为18.30元，而850万党政干部人均占有11200元，超过普通老百姓612倍。可见官僚买办资本集团为了满足他们自己的贪婪的私欲和维持他们纸醉金迷的生活，不惜掠夺国家在科技医疗教育国防等事业上面的投入，不惜压缩中华民族的生存空间和未来发展空间。与此同时官僚买办资本集团不断扩大他们的体系，形成了庞大的官僚买办资本集团强压在底层劳动人民身上。每次打着精简政府的旗号但越精简越庞大！现阶段我国的财政供养人员与总人口之比为1：26，这对广大劳动人民来说是个沉重的负担。食之者众！生之者寡！必不能长久。
其六是官僚买办资本集团可能使中国再次陷入分裂内乱的境地，众所周知，民国时期的中原大战的本质就是官僚买办资本集团的争斗，今日之中国，官僚买办资本集团掠夺完属于全民财产的国有企业，剥夺完劳动人民的医疗，教育，住房等福利后仍难改其残暴贪婪的本质，必将互相攻伐，现在我们从各大官僚买办资本体系用高速公路分割中国的事实中可见一斑。到时官僚买办资本集团必将把广大劳动人民的利益践踏在脚下，把中华大地再次变成一个任他们屠宰的非洲大草原！国民党时代的官僚买办资本集团有富可敌国的四大家族，历经几十年后，如今他们的后人仍在美国尽情地享用着。官僚买办资本的形成发展有相似之处，地方上，官僚资本占据了一切有利可图的资源，许多官员都有自己的产业，利用权力编织资本网络，无孔不入，所向无敌，由于官僚资本威风八面，其它资本只有甘拜下风，吃点菜，喝点汤。而在整体上，今日之中国官僚买办资本集团也已经形成了几大家族的雏形。
其七是官僚买办资本集团向我国的军警系统涉透必将腐朽我国稳定发展，立于世界民族之林的根基。众所周知，日本人看到亚洲第一的北洋水师军舰上的主炮晾有衣服而判断出北洋水师不难战胜，那么一百年的今天我国的人民解放军海军副司令员王守业，恃权贪污一亿二千万元人民币，保养多名军姐的事实又说明了什么？而海军中这样大的一个贪官竟只能靠他的情妇举报一年才把事情捅出来又说明了什么？前公安部部长陶驷驹伙同前公安部副部长李纪周特大贪污行贿五亿五千万元又说明了什么？原解放军总后勤部军械部部长刘连昆,空军指挥学院院长刘广智被台湾间谍收编，出卖不少机密情报的事实又说明了什么？现在我国一些没关系的工农子弟想当个兵都得行贿几万元又说明了什么？官僚买办资本集团为了一己之私不惜把我国带到内乱四起，外辱不断的旧社会。
其八是官僚买办资本集团将把我国的传统文化以及社会道德损失殆尽！在社会思潮方面宣扬“猫论”而引导人们为了拜金而不择手段。在文艺上面他们通过宣传汉奸文化的电影《色戒》鼓励女性只谈性享受，大钻石，不谈爱情，道德和民族大义；通过《夜宴》,《黄金甲》等宣扬乱伦文化以贴近他们腐朽的二奶三奶N奶生活。通过形形色色的辫子戏，口口声声“奴才”，“皇上”来贴近他们专制独裁的生活。元宵佳节中央电视台的一场大火引起了全国网民的一片叫好声，可见中央电视台在官僚买办资本集团控制下已经站在了人民的对立面，成为人民千夫所指的电视台了。而最近买处事件，强奸女中学生的事件此起彼伏让我们看到了官僚买办资本集团腐败堕落生活的冰山一角。官僚买办资本集团越来越落出了他们畜生的本性，不谈什么道德底线，他们永远没有底线，为了追求新奇，追求刺激，他们不会有任何底线，他们会突破一切人伦准则，一直畜生下去，畜生无极限。他们把罪恶的魔爪伸向了“祖国的花朵”，在很多地方，“书包妹”竟成了他们待客“佳品”，用以招待领导客户！现将他们近期的畜生行径摘录如下：
2006年，中原油田多名领导干部接受性贿赂，内容是油田十七中学的几十名中学女生。
2008年8月，贵州省习水县的多名官员涉嫌强奸多所学校的多名中小女学生。
2008年10月，浙江临海气象局副局长池某花3500元买处，奸污了一名初一女生。
同样是2008年10月，深圳海事局党组书记林嘉祥猥亵11岁幼女，受害人奋力挣扎，侥幸逃脱。
2008年前后，浙江丽水碧湖中学几十名中学女生被强奸，施暴者有商人、教师、乡村干部、公务员，甚至还有司法人员。
2008年12月，四川宜宾县国税局白花分局长卢玉敏以6000元价格买处，与该县未成年女学生何某发生性关系。
2009年3月，广东雷州政协委员、教师戴澈奸污一名12岁的小学女生。
2009年5月，野三关镇招商项目协调办主任邓贵大伙同数个同僚用一叠钞票击打良家少女，意欲逼良为娼！
八、 工农阶级该怎么办?
社会主义的本质就是以公有制为基础的自由民主社会! 社会主义的本质就是政权通过民主的方式公有了,而生产资料通过共有制企业，农场的方式公有了! 没有劳动人民广泛自由民主的权贵社会主义容易变质为官僚资本主义，反而不如民主资本主义! 以前我们谈论公有制、私有制只谈经济公有制、经济私有制，而忽视了政治公有制、政治私有制这种更为重要的公有制、私有制。其实消灭家族性质的权力和财产世袭意义上的私有制，要比消灭个人性质的生产资料个人占有意义上的私有制更有价值。民主制是一种政治公有制，专制、皇（王）权世袭制是一种政治私有制；苏东社会主义败在政治上的专制上，而不是败在经济上的公有制上。而人类未来的必然归宿是“政治公有制+经济公有制”的新社会主义社会。
劳动人民的大众社会主义的三大特点是:人民民主,生产资料公有制!
毛主席发动群众运动的目的是把中国从权贵社会主义过渡到大众社会主义!
毛主席已经指明了我们工农群众前进的方向，我们要继续高举毛主席的旗帜，奋力去完成毛主席未竟的事业。为消灭官僚买办资本主义集团而奋斗,为实现大众社会主义去奋斗。去开创一个保证权力和财力公有的社会机制，才能永远保证我们中华民族千秋的繁荣昌盛！
占人口绝大多数的劳动者们，让我们起来吧，牢记毛主席的教导“人民、只有人民，才是创造世界历史的动力!” ,把我们工农群众的力量汇集成一个巨大的火车头，拉动历史的车轮前进吧！前面的自由，民主，生产资料公有制一定属于我们！
本文作者声明:本文引用大量其他学者资料，未能一一标出，在此表示歉意。本人放弃本文版权，任何人均可引用转载！
,是他们所开创的互联网使我们普通劳动者也有了了解一些事实和真相，并说些真话的渠道。高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔粹（ZZ）
囡囡 发表于 2009-05-31 13:19:16
转自人大经济论坛
金融业』 [职业交流]高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔粹(转载)
作者：宏川 提交日期：2008-10-6 22:21:15
如何在金融界出类拔萃？相信大家看了会受启发的
文章的后半段实际上对通才教育和精英培养有很好的论述，已经超出了金融业的范畴，
相信大家看了会受启发的
如何在金融界出类拔萃
注：这是台湾的台大期货社的一次内部讲演。作者语言活泼，用意洗练。
一开始先跟各位报告一下那个在金融界最核心的三种产业。哪三种呢？
大概分成投资银行(Investment Banking, 以下简称IB)、资产管理(Asset Management,以下简称AM)跟再保险集团(Reinsurance Group, 以下简称Re)这个三部分，投资银行我想大家或多或少在那个报章杂志上听说过，电视电影里面也很多。投资银行基本上是这个市场上大部份金融商品和金融服务的生产者，那相对的资产管理公司就变成是使用者，也就是说它有多很多到处向投资人募集来的钱，再决定要购买投资银行，或者是他金融服务的生产者提供给他的各种服务。
迷思之一：投资银行部是投资银行的核心。
投资银行一般来讲会分成三大部门，第一部门是销售和交易部，那第二个部门是投资银行部，那第三个部门的话是资产管理部。而销售跟交易部门才是投资银行最核心的一个部门。这个跟大家的认知可能不太一样，一般人可能会认为投资银行部就是银行最核心的部门，其实不管从哪方面来看都不是。
从历史来看，一开始这些投资银行家在干嘛呢？他们是在头上戴一个高帽子，帽子里面装的是什么呢？是票据。他今天可能用比较低的价钱去买到票券，然后他再用比较高的价钱再去把他卖掉，然后他是这个样子戴着帽子到处服务。慢慢演变到后来，我们就把投资银行叫sale side(低买高卖的销售业)，那资产管理叫buy side。投资银行卖的服务就像是，比方说假设我是投资银行的sales and trading division的人，我就去到处拉客户说：「你好，要不要来我们公司下单啊？」就跟证券商的那些营业员是很像的，只是他销售的对象是投信(即资产管理公司)而已。在华尔街和许多金融中心的交易所，交易的方式并不是电脑程式化交易，而是由一堆交易员在场内那进行喊价的动作。事实上他在里面交易的时候，他到底喊到多少其实是没有外人知道。这也是投资银行他销售和交易部门的获利来源(当然现在又有越来越复杂的赚钱方式)。
比方说假设买方是某间投信公司好了，卖方是sales and trading division的人，今天卖方向买方报价时，绝对会跟他讲说：手续费帮他砍到最低0.01%，那卖方到底要赚什么？因为就算交易量再大，手续费还是很低。乍看之下好像IB还是赚不到什么钱，其实他赚的钱就是在场内喊的价格和给客户价格之间的价差。因为最后IB到底喊到多少AM没有人知道,事实上AM也不关心，反正你IB就是我AM下什么单，你IB就负责成交就对了。各位不要小看这件事，当交易量极大的时候，要以萤幕上的「市价」成交是很难办到的事。以上讲的是最简单的故事，后来还发展出如风险套利等比较复杂的作法。长此演变下来sales and trading division也产出了最多投资银行业的CEO，只有在并购比较兴盛的那几年或是那几个时期，如1980年代和2000年左右投资银行部会有一些人占据投资银行高位，不然其他时候投资银行的董事会成员，其实大部分还是由sales and trading division的人来出任的。(所以各位有志于投资银行业的人请慎重考虑一下要不要去做一下这些sales and trading division的工作。)而且sales and trading division他有另外一个好处，就是这个工作和你的家世背景相关性会比较小一点。
相对的，如果是投资银行部或者是私人银行部 (Private Banking)的话这跟你家世背景的关系就很大。就是说进去是靠关系拉生意。所谓关系就是你前人累积的成果。请大家不要把关系看成是一个负面的东西，那就好像家族累积下来的资产一样。我要跟大家讲的是：如果你没有关系的话，从哪边开始起步会比较好。像其实承销之类的投资银行服务，给几家大的投资银行作都是差不多的，不管给谁做，他们背后都是整个部门在support。那，到底要给谁做？当然是看交情啰！啊，这个是朋友的小孩，就给他做好了。私人银行服务也类似，如果我家的资产就是从一开始到现在通通是给这个人操盘，就继续给他做下去好了。
如果帮我服务的这个人跳到另外一家公司，我通常也会跟他过去。投资银行部业务、私人银行部业务比较和特定员工人脉相关。和公司信誉较无关。
可是在sales and trading division就不是那么一回事了，因为从去拉客户的那个叫sales，然后那就下指令交易的这个trader分成好几关，从在交易室里面按按键的人，到交易所交易厅的pool里面比手势的那些人，那是一整组人马啊！哪一家公司能够喊到最好的价格，就是各家公司真正的功夫。所以通常一个人跳了，也就是 sales and trader如果在公司间跳动的话，他的客户比较不会跟着他跑。也就是说这是一个跟公司的reputation比较有关的部门。
在Sales and Trading部门你最需要的就是机率思考(probabilistic thinking)的能力，和高度抗压性的人格特质。最近美国前财政部长、也是前高盛董事长的鲁宾写的“不确定的世界”(时报出版)里面对于机率思考的益处有详细介绍。值得一提的是：鲁宾以前也是交易员。接下来再讲的就是投资银行部，那投资银行部大家就比较熟悉投资银行部就是做并购、承销股票，海外公司债这些。在生意很好的时候，比方说在2000年左右或是说在1980年那个时候，每一笔桉子他们抽的钱大概是交易金额，听清楚，是交易金额的6%。就是说我要发行100亿的公司债，交易金额就100亿，那投资银行部门一个team大概是六个人左右，这六个人就去分这当中的佣金，大概会在6%左右，也就是六亿就六个人分。这只是一个case而已，你在报章杂志上甚至电视电影里面看到有关投资银行可以赚很多钱的故事几乎都是这一种的。不过基本上这些大的case 就这么多而已，不见得每个人都可以做到那样子的生意，更何况是之前在网路上有一篇新闻，说荷兰式拍卖逐渐取代传统IPO做法，传统投银的获利空间变小，有兴趣的人你可以去网路上看。再谈谈那第三个部门。
投资银行也会做一些资产管理的服务，当然投银的资产管理部人员也很专业，不过或多或少会有利益冲突的问题。比方说虽然其他券商的手续费较低，可是这些人还是选择自家当做经纪商。或者说是当有非常好的交易标的时，是投资银行的自营部利益优先呢？还是这些请投银代操的客户优先？客户不免有此怀疑，因此独立的基金管理公司仍然占据广大市场。
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:23:00
接下来我们要讲投资银行需要什么样的人材。大概在前年吧，各家投银慢慢开始在台湾招收比较多的大学毕业生，以财金系的居多，如果你认识这方面的人话，你可以去问一下。
那另外一个资讯来源就是他的网站上面他会有一些列出「本公司一些代表性的人物」，那代表性的人物你去整理一下，你会发现几个现象：第一个是成员非常的广泛，然后MBA的比例比你想像中的低很多，不到百分之五十。可是基本上他们都是他们那个国家排名前几名大学毕业的，不管他是什么主修或者是有没有商科背景都是一样的。换句话说呢，投资银行完全不掩饰自己的名校情节。各位如果你是读台大的话呢或者是政大的话你是蛮幸运的，可是如果你是其他学校的话，你可能需要历练一段时间，然后去国外读个MBA(当然得是名校)再看有没有机会。不过他网站上资讯也可能会误导你，因为这个世界上会跑去念MBA的两种最多的人，一种是大学毕业就跑去当管理顾问的人，另一种是大学毕业跑去投资银行工作的人，然后读完MBA之后也是有一大票人再跑去投资银行工作。这说明什么？已经进去投银工作过的人会去读MBA，读完MBA他们还是想要进去投银工作，这个是说国际名校的MBA学位对于你在投资银行的谋职跟升迁，其实还是有关键的影响力的。
不过投资银行说老实话没有各位想像说的难进，但是进了也不要太高兴，因为那一行的淘汰率非常非常非常的高。比方说所谓的高盛人，他这辈子当高盛人的日子不会超过两年，这是一个平均数字。那这是不是你喜欢的工作型态？或是你要不要说找一家公司、一种产业别说是「从一而终」，至少可以做个五年十年的？你要怎样生活就看你自己。
再来再谈谈资产管理公司(Asset Management)，又称投信，避险基金也属于这一类。关于投信是怎样的公司，我就不再多做解释了。在这个社会上，资产管理公司已经变成很多公司实质上的股东了，可是这笔钱也就是那最后持股的人，已经要算到谁头上已经不知道了，而且大部份受益人的金额都不会太大。换句话说，这个时候基金经理人就好像是大股东一样，虽然那些资金是客户的钱，不是他的钱，但是因为是基金经理人在决定要买者是要卖某一家公司的股票，于是乎他就被奉为座上宾，然后投资银行和各个基金所持服的公司成员，就得定期专门去向这些资产管理公司的经营阶层和基金经理人报告，也就是说，buy side因为持股多，是被服侍的老大。
世界最有名的资产管理公司是富达，富达最有名的人大概是Peter Lynch吧，不过他已经退休很久了。在资产管理公司里面它也有分很多部门，不过他每个部门拿到的pay跟投资银行比起来，差距就比较大。投资银行里面，只有少数的部门拿到的钱是明显比其他人少一节的。资产管理公司里面，只有基金经理人跟比较大牌的分析师可以拿到很多钱。其他的像是行政人员总机小姐或者说是客服人员，这些人拿到的薪水都是比较低的。比方说，今天你向大家说：「我在高盛工作。」大家就会「哇！」如果你说在富达工作的话，他们就会先问你在什么部门。至于资产管理公司他要什么样的人，其实他讲的满明确的，就是要MBA跟CFA两种都具备的人，那这当然是包括你已经有几年的工作经验了，可是并不是说只要你有这两项资格就进得去，因为资产管理公司相对于投资银行而言，他是一种比较稳定的工作，也就是说离开的人比较少，那进去的人当然就不可能多。不过你进资产管理公司的话，你的生命会比较有品质一点。不过也别小看这些起薪低的人。在资产管理公司里面，升上高阶管理职的人，很多都是客服部门出身的，这其中原由其实大家可以好好推敲，因为，我自己是猜想，他们比较了解、比较贴近客户的需求，就是说比起基金经理人，他们们了解客户。
接着我要讲的第三种公司就是再保险集团。真正超大的那种再保险集团是很恐怖的，我大概给各位几个数字。比方说幕尼黑再保集团，可以在一年里面收40亿欧元的保费，你可以换算成台币，现在的话大概是1600多亿，那他的员工人数不多，只有40000人而已。像911这种事件的话，他一次可以赔掉20亿美金。不是说他整年赔的，而是说光是因为911事件就可以赔掉20亿美金……的这种大集团。这些再保险集团、很多名字，各位在国内可能很多连听都没听过。保险公司，不论是产险、寿险或是再保险，最大的特点是在于：他是唯一一种可以固定收到成本为零甚至为负的资金的一种行业。那如果你不知道什么叫做成本为零或是成本为负的话，你可以把市场上的定存利率想成成本为零的那条线，假设这市场上的无风险利率就是3%，那代价是3%的钱就是叫做没有成本，如果你能用 2.5%的代价就能借到钱的话，或是收到钱，那就叫做你可以收到成本为负的资金。保险公司正是这样的一个行业。
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:24:00
各位应该没有人不知道华伦巴菲特的吧！华伦巴菲特他手下大概有几十家公司，那其中保险事业对他每年贡献的现金，我讲的是现金，就占了他整个集团的一半。那他就是拿这些成本很低甚至是负的钱，再去投资其他公司。保险公司投资其他行业的法令已经慢慢地要松绑了。你们大概也知道，新光金和台新金，就是吴家嘛，吴家是从保险集团开始壮大，光是吴家就已经产生两家金控，那蔡家也是两家，富邦跟国泰其实一开始也是靠这种保险业，那他们再慢慢从保险那边收到资金去扩及到其他各行各业。可是因为保险公司的薪水比较低、升迁比较慢(相对于证券业和银行业)，所以他吸收到人才的素质一直不如资产管理公司及投资银行。可是如果法规继续松绑，我的意思是说，因为保险公司他的资金成本极低，股本和现金又多的一个特性，只要法令松绑，他在并购的时候他反而会取得一个主导的位置。你可以想像一个最极端的情形，假设今天法令松到我们可以从保户身上收来的钱去进行恶意并购的话，那会是一个怎么样的世界？
结论就是呢，在法令慢慢松绑的同时，保险公司在未来的金融界甚至各行各业，影响力会越来越大。那最明显的一个例子就是柏克夏哈萨威集团，就是保险公司很容易变成一个跨领域的控股公司的一个核心，这就是保险公司在未来世界的一个价值。接下来再跟各位分享一下保险公司它里面工作的人大概有哪几种。第一种人就是数学跟统计专家，一般来讲我们都会用精算人员去称他。那精算人员做的事情就是「决定某一种风险值多少价格」。
至于算法当然千奇百怪，不过这是一个非常非常古老的行业，大概已经有上百年了吧。你要做这种工作的话，其实很简单。第一个就是你要通过精算考试，如果你是在美国、英国跟亚洲大部分地区都是这样子。虽然在欧陆有一些地方他们是用学位跟工作经验，就是说某些学校的学位跟工作经验去培养精算人员。不过我想以大家未来发展可能性来讲的话，考试还是比较快的方法，不然你要去欧洲念那些学校成本也是很高，而且你不能从现在就开始做准备。除了通过精算考试之外，你还要有基本的程式写作能力，你的程式写作能力不需要像IT人员一样的高深，可是基本的程式写作能力是必要的。最后你还需要有那种生意人的特质。应该这样讲好了，有人说混得不太好的精算人员，美国有一种名词去形容他们，叫’number crunching people’，就是在咀嚼数字的那种人。比较好的精算人员或最后能够晋升高阶管理阶层的，其实是具有生意人特质跟个性的那种人。如果你不知道什么是生意人特质跟个性，你就想像业务员就对了。不过同时具备这两种特质的人很少，如果刚好就是你，可以好好考虑一下保险公司。另外就是需要科学家跟工程师。这两种人到底在干嘛？仔细想想，什么是最难的或最有趣的保险，我在这边可以跟大家报告一下：比方说是恐怖攻击险，或者是类似瘟疫的那种险，就是重大传染病的那种保险，而且是一次就会死很多人﹔或者说是气候变迁险，比方说是如果海水温度还再上升个一度的话，那会怎么样？怎样的产业在怎样的国家会有怎么样的损失，或臭氧层的破洞再变大一倍的话会怎么样？然后还有就是……像是什么药如果你长期使用之后或大范围使用之后会有什么副作用？比方说如果这些抗生素你再拼命用，那到最后所有细菌都不怕抗生素了，那怎么办？这些风险到底该怎么样转换成保险用语？
那种国际再保险集团他们会雇用科学家定期监看各种科学期刊，他们会组成一个小组去决定说什么东西大概值多少价钱。像之前我看到一个报导他说，气候变迁将会使全球损失三千亿美金，不过我不知道这个东西怎么来的，但他们就算得出这个数字。那这个当然是科学家和精算人员合作的一个结果。那工程师的话就是，其实很简单嘛，比方说北京奥运的场地，那北京奥运的场地，他这个地方这个东西，比方说你保额就是它的建造费用的话，你这个保费到底要定到多少？盖的时候有没有偷工减料，或是设计的好不好，或是其他週边的各种因素，就是所谓的工程的专业知识有在里面。这个东西你要怎么换成保险的术语跟价格？这是工程师在保险公司的一个作用。还有就是财务跟经济学家。像现在大家比较熟的一个词就是财务工程，也就是说现在衡量风险的方法比起以前要复杂很多，有一些已经不是传统精算人员能够做了。所以保险集团里面有些这样的人。那经济那不用讲了，就景气上上下下，或投资热潮从中国移到不知道是哪一国，哪些国家会有怎么样的风险……。还有就是律师，有些律师是帮忙准备诉讼用的，有些是帮忙定保单用的，因为真正那种大额的保单上，每一条规矩、每一条限制到底相对是多少风险的调整，多少的可能损失，万一上法庭可能有什么样的结果？这部分都需要律师的加入。保险公司里还需要IT人员，当然就是搞电脑的，这就不用说了。那另外一种人叫做underwriter，他在投资银行里面叫做承销人员，但在再保险集团里面他叫做核保人员，他在再保险集团里面有关键性的地位，他是再保险集团里面做生意的那种人。To insure or not to insure, that is the question……就是underwriter在做的事情。他们做的事情就是比方说一个非常大额的保单，你要保还是不保，或者说是条约里面有没有哪一条要修改，或者说是价格如果比对手高的时候，万一我们提出来价格比对手还要差的时候，你是不是能够当场立即反应知道成本是多少？能不能够把价格降下来，这就是underwriter在做的事情。那你要做underwriter的话你需要比在投资银行或资产管理公司的人比较好的数学能力，和不比他们差的做生意的本事。这种人坦白讲不多。各位有机会的话，可以再多研究一下underwriter这个工作。
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:26:00
再来我就要讲说，你要在金融业发展比较一般化的走法。其实很简单，就是拉高你的大学成绩->学好英文->申请国外英语系国家交换学生 ->进外商暑期工读->进外商当分析师，或是所谓大学毕业能够做正职。接下来就是过了三五年去国外读个MBA，接下来进外商申请那种MBA读完能做的那份工作，一般而言叫做associate 。可是我蛮怀疑说，在场的各位有多少人能走这条路的，因为路很窄，位子很少，非常非常的少。所以如果你还没仔细考虑过其他路线，接下来可要仔细听了。我们在金融界到底在干嘛？
我们做的事情其实就是constrained optimization。也就是在限定条件下最佳化你的表现，要表现的比你的对手还要好。你可以想像是奥运，每一项比赛都有他的比赛规则，你怎么在这比赛规则之下锻炼你自己，能够在需要的时候表现得比你对手还要好。那在古时候要做这种事情其实非常简单的，基本上你只要会加减乘除会看财务报表，特别是那时候电脑还没出来，凭人脑要做即时的连续时间函数的运算那是不可能的事情。甚至你现在看起来用excel能很快算出来的东西，在那时候就要一组精算师或一组数学家算个好几天呢！现在在保险业，你需要用到应用数学、应用统计统计的知识，和要会使用一些保险相关的套装软体。如果是现在满红的财务工程的话呢，那就更麻烦了。你需要写程式然后及时代入交易所给你的报价，然后解那个随机微分方程。你怎样解的比你的对快、比你的对手好，先比你对手快一步做出正确方向的投资决定，你就可以打败你对手了。
面对这样高度复杂的状况，专业还是最基本的，因为现在这种现象已经变成是......当代财务学是建构在数学和电脑之上的一门学问。这些所谓硬功夫的各种专业是最重要的事情。大学的时候或研究所阶段如何修习相关课程呢？我想这是跟各位比较有关的部，也就是你要怎么准备你未来的人生？大学你修课的时候要以此方向为准则。这个部分我在板上有po过三种参考的课表，各位可以回去看一看。简单来讲就是数学电脑经济会计这些东西，再往上有财务工程和金融计算，最上有连续时间财务之类的东西。总而言之，想在金融界闯荡，如果没有坚实的专业能力，就像是赤手空拳在丛林里搏斗一样，还能活着，纯粹是靠运气。请大家务必把握时间，加强自己的专业能力，不论是计量还是程式能力都好。
讲到这边不知道大家有没有什么问题呢？
我问大家一个问题：有两种人，数学电脑很厉害，在世界上非常有名，这两种人是哪两种人，不知道有没有人知道？第一种人叫做华人，华人意思就是中港台，你也可以算进新加坡。第二种人就是印度人。我这样讲你可能很快就想起来，这两种人数学和电脑的功力在世界上都是有名的，在硅谷的部分不管是软体还是硬体都有相当好的发展，我不敢说这两种人已经支配全世界的IC产业，但基本上他们在IC产业的表现大家已经是有目共睹的。甚至有人把所谓的IC industry叫做India China Industry。现在问题就来了。为什么金融业不会是另外一种、至少现在还看不出来，不是另外一种IC产业？为什么印度裔的人跟华人在金融界的表现还没有非常突出，那反而是犹太人在这个领域如此出色？到底是为什么？犹太人到底是掌握了什么？或者我该这样讲，犹太裔的银行家到底掌握了什么，使他们今天在金融界有这样的地位？我们的目标是不是应该要放在学习犹太银行家成功的秘诀？那这个秘诀到底在哪边？其实我刚才已经把答桉写在黑板上了。秘密就在……像这个时候就要来一段工商服务了。马上走开，不要回来！
刚上半堂跟各位讲的呢，是各位在这辈子，我是说如果你对金融有兴趣的话，大概会是各位这辈子听说过的最大的谎言。听过的人就当作是在帮各位复习一下这个谎言，没有听说过的，我保证你以后一定会一而再，再而三的听到。
我所谓谎言的部分就是，金融专业是无比的重要这档事。这句话本身是一个谎言。但即使是要去学习犹太银行家或金融家成功的秘诀，这也是一种幻觉，或者说是误会。因为，如果你现在还在学习他们的话，你一辈子只能追在犹太人的后面而已。如果你想要跟他们并驾齐驱，或是超越他们的话，你要学习的是比他们更高竿的人。也就是说在这个世界上，比犹太人更有影响力的人，包括日尔曼人和盎格鲁、萨克逊人，特别是有美国国籍的那些，这个才是你应该要效法的对象。
问题的关键其实我已经写在黑板上，其实大家会犯这种错误，其实都是犯了一种毛病，就是斜眼。所谓邪眼呢，就是飞影头上那一颗，哦不行，讲这种话，会泄露我的年龄。我十八岁，大家要记得喔好，不盖了，接下来我们要讲更严肃的部分。
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:27:00
真正的秘袂就在：Constrain(ed)
很多人看到这个字，就只看到他的形容词型式，接下来，就从此被constrained而万劫不复，然后一头栽进optimization的深井中，从此不可自拔。然后谁跟他讲其他意见，他都以为那是在唬烂的。其实你看到这个字的话，你应该就要想到它另外一种型式，constraint也可以是名词呀。小钱跟大钱，法金或消金，或者是上层或下层，最大的差别就是在：当牵涉到的利益非常、非常、非常巨大的时候，我们可以为此改变游戏规则，不见得是单纯的被游戏规则所限制。所谓的constraint有很多形态，大家第一个可以想到的就是法律。可是在法律里面，如果你有看过法律的话，它里面它会写很多什么什么什么由主管机关订之，也就是说，行政规则或者是命令，或是主管机关的一个意见，也是constraint的一种。甚至很多时候都是油水出现在法律之前，当法令完备之后，利润已经被一大堆竞争者分食完毕了。其实constraint你再继续讲下去的话可以包括很多，比方说民族性其实也算是其中一种。或者说是你这个地方的地理条件也可以算是一种，还有很多很多。在历史上，真正在玩大钱的时候，这个才是重点。constraint就算没有比 optimization更重要，至少也一样重要。大家一定要记得这句话。如果你还有时间的话，应该用生命努力钻研constraint更多一点。如果你真的想站在金字塔顶端的话，这才是你要追求的目标。
在历史上的金融创新能够实现，大部分的状况都是因为constraint的改变，而不是因为什么伟大的财务专家发明了什么东西。因为那些东西你发明出来，不能做还是没有用。大家有兴趣的话可以去看金融业的历史，我在这边简单举几个例子。之前辜仲莹不是和陈敏薰在争夺开发吗，后来财政部做了一个关键性的决定，就是说，开发工银持有的开发金的股票不能行使同意权。那结果就底定啦，陈敏薰就输定了，辜仲莹就赢定了。可是为什么财政部会做这样子的决定呢？这里面一个很关键的人物叫做刘绍樑，他以前是理律法律事务所的合伙律师，现在已经到中信金担任策略长的职务了。这个人你可以去网路上搜寻一下之前的新闻就可以看到了。
我现在要讲的是说，法律专业不是改变 constraint的充要条件，其他的律师做不到和刘绍樑一样的事情，刘绍樑做的事情是很巧妙的。刘绍樑以前就很有名，他看法律的观点和其他人很不一样。其他的律师看法律的方式是，把状况拆解到现有的法条当中，然后把解答给他的客户看。刘绍樑的看法是反过来的，他的看法是，要做某些生意的话，目前还少了哪一条法条？或者是少了哪一部法，然后他想办法去制造这种东西出来。像那个企业并购法就是他做的。他在这个case就是要帮辜家嘛，他做了很多非常匪夷所思的事情。首先他先去投书，或去开记者会制造各种舆论，然后让大家觉得说，子公司持有母公司股票行使同意权是不对的。然后他在一场关键性的记者会上，他大声疾呼说子公司持母公司的股票然后行使同意权，是「大逆不道」。然后这个东西就被媒体大幅报导，接着这形成一股社会风气，最后财政部就顺水推舟，做出这样的决定。这真的是运用各种管道达成改变constraint(在这里是主管机关的意见)而达到自己的目的的一个绝妙例子。另外一个例子就是在亚洲金融风暴的时候，不是很多国家应声倒地吗？然后IMF就在鬼唱一堆狗屎屁，什么「坚持市场自由化，从事金融改革，然后我们就会提供你一大堆贷款，让你能应付投机客」(最近美国前财长鲁宾出了一本「不确定的世界」，又在鼓吹这种论调)。可是贷款再多也没有用，全世界每天有上兆美元的热钱在跑在跑去，更何况投机客的必杀技就是杠杆操作，一块钱等于十块二十块，你政府有多少外汇存底和IMF的贷款都没用。
也许你会问：政府也可以槓杆操作啊？不过史有明证，不灵活的公务员如果从事杠杆操作的话，只会以光速赔钱而已。这个时候呢，就有某些国家误信IMF那套，于是货币不断狂贬。这个时候马来西亚想要关闭外汇市场，可是被美国施压，于是没有立刻施行。这个时候投机客把脑筋动到香港上头，而伟大的阿共仔虽然不甩老美，可是还是宣称要动用中国的外汇存底捍卫香港(这真的做了的话，就是送钱给投机客)，结果到了对决的那天......阿共仔宣布调高期货交易税，也就等于是藉由行政手段垫高炒手的成本，索罗斯一伙人一听到这个消息，马上知道玩不下去了，闪得不见踪影。而马来西亚总理狂批IMF和美国已经来不及了，他如果老早动用类似手段，也就是由 constraint下手，马来西亚受伤会轻很多。喂，你想想，连这么自由，外汇存底这么多的台湾，当年都把NDF关了呢！虽然也是受到各国很大压力，动作慢了点。你今天政府拿钱去和投机客玩，比操盘(optimization)哪有可能会赢呢？当然是要用政府的强项，玩规定 (constraint)啊，政府规定够机车，投机客完全没有施展空间。
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:28:00
再来又讲回金控。 1933的时候，因为经济大恐慌，美国通过Glass-Steagall法，禁止商业银行和投资银行跨业经营。1956年时，又通过Bank Holding Company法，禁止商业银行持有保险公司且降低银行承销保险之风险；但是1998年时对于citi及travelers的合并桉给予两年试用期。 1999年时，终于通过了Gramm-Leach-Bliley Act，废除了Glass-Steagall and Bank holding Acts从此美国金融业才能成立金控。但是欧洲一直没有这种限制。美国如果不是经过这几关的话，全球金控排名绝不是你今天看到的这样。应该美商金控的势力会比今天大一点。喂，那些金融巨兽每差一名是相当于多少资产啊？
问题是，跨业经营的各种道德风险一直都是所有人都知道啊，而金控的种种好处(如跨业销售)也是大家都知道。为什么在某些时刻才发生那些改变？那之前一到五年的历程是什么呢？政府为什么在某些时候封闭，某些时候又开放了？大家好好研究研究吧。
最后就是因安隆桉和世界通讯而生的Sarbanes-Oxley法案。这项法桉使得美国上市公司董监事酬劳大幅增加，也限制了会计师-管理顾问-投顾跨业经营的可能性。不然本来可能会出现会计/法律/管理顾问/资讯系统四合一的整合企业服务巨兽。此法并扩大了董监事责任险和企业风险管理的市场。不过......英国没有这样的规定，也许有些公司因此就跑到英国上市，美国主管机关也不得不考量到接下来可能的后果。请大家密切注意后续发展。还有之前不是华尔街十大投资银行被罚款十四亿美元吗？他们之前的干的坏事大概就是发布不实的利多报告以招揽承销生意，并且优先把报告给大客户(资产管理)看再公布给一般投资人，藉此谋取不道德暴利。如果把研究部门和承销部门/交易部门切割正式立法的话，金融界马上就大洗牌，大家可以先预想一下。因为这可能会影响到很多人未来的人生规划。
接下来的重点就是说，跟各位分享说，你怎么样培养有驾驭constraint的能力。这种事情是需要天份的……需要一分的天份加上九十九分的努力。这也是比犹太人更有影响力的民族他真正成功的秘诀。因为犹太人在这个世界上影响力当然很大，可是你可以这样讲，就是说这个世界基本上不是他们在主宰的。主宰这个世界的另有其人，就是那些继承罗马时代伟大的精神，祖先从英国或是德国渡过大西洋，现在住在美国东北角的那些人，也就是新英格兰地区英裔和德裔美国人。
接下来我要跟大家分享的是，我整理出来的，就是怎么样培养你能驾驭constraint能力的几个做法。那我会分成：要做什么？什么时候要做？为什么要这么做？然后，做了对你有什么好处？」几个部份加以叙述。
一、去上政治学、练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功
二、双修文学士和理学士
三、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志
四、研究罗马史
五、钻研演化心理学和决策科学
六、学习领导艺术和策略
去上政治学、练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功
第一件你要做的事情，就是去上政治学。你要听清楚，是政治学不是政治概论哦！你去上政治学的课，可以说是对培养驾驭constraint做最好的准备。我这样讲一点都不夸张，你自己想想看你在大学里投资多少时间，多少学分是在optimization上？说不定有破百，是吧？而constraint位于结构的上层，比optimization还要更重要。
所谓财金基本功大约分为五大类：经济、会计、统计、数学跟电脑这五部分，都有分基础跟进阶，依你的天分和兴趣决定修读的深度。
分类 基础 进阶
经济 经济学原理 个体经济学
(经济学甲) 总体经济学
会计 会计学甲 中级会计学
统计 统计学 数理(或高等)统计学
数学 微积分 微分方程、线性代数、高等微积分
程式 程式设计 资料结构、物件导向程式设计、演算法
经济的部分，基础的当然就是大一的经济学，经济学原理或经济学甲；比较进阶的部分就是经济系开的，大二的个体经济学跟总体经济学。会计的话就是会计学跟中级会计学。统计学部的话，在初阶的部分就是不需要微积分的统计，就是你们一般学的课名叫统计学的那种课；进阶的话就是需要以微积分为基础的统计，像数理统计学和高等统计学这个部分。数学的话比较基础的就是微积分和线性代数，比较深的话就是微分方程和高等微积分；程式......
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:31:00
一开始的话，你可以学程式设计和物件导向程式设计(C++或ｊａｖａ)，这样子的话你就会写程式了，但如果你想要写出好的、有品质的、不是土法炼钢的那种程式，你就要学资料结构和演算法。 不过我这里虽然列出五大类，还包括初级跟中级，不是要你全部都学会。
比方说，你微积分就修到快要被当了，你干嘛去修高微？而是说在修这些课程的时候，你慢慢可以发现，你自己比较需要哪方面的知识，或者是说个性和天份比较适合哪方面。像是反过来说，有些人就是看到高微他觉得就像在看小说，也许他就比较适合往财工这边钻下去。我这样讲还不够夸张，像我以前的室友，他的娱乐就是打电动和看数学，量子力学跟泛函分析，天啊！他是当休闲用书在看的。所谓泛函分析就是，你微积分学完学高等微积分，高等微积分学完可能会学复变吧！复变学完了，你要学研究所的实分析跟复分析，就是实数函数的分析，复数函数的分析，最后一个对所有各种类型函数的讨论那就叫泛函分析，也就是说从微积分开始算，可以算是第四层了。有人可以把这种东西当作是在看小说，而那种人就住在我房间，后来我就对自己说：「我这辈子玩数学没有比较利益！」学这种东西是帮助你认识自己在财金领域要走哪一块，那如果是一般财金的话，会计和经济学到中级会比较好；那如果你要玩保险精算的话，数理统计学是必要的，中级的经济学最好也修一下，那财务工程的话，你数学、程式当然得比较强。
二、双修文学士和理学士
文理双主修(最佳) > 跨学院双主修(也不错) > 修其他学系专业必修课(起码) 在国外先进的大学里面，他们把大学定位成一种全人的教育，大二开始他们才会开始分系，比较慢找到方向的人，甚至在大三的时候才决定主修，也就是说基本上他们在之前学的东西都是通识课(core curriculum)，所谓通识教育的目的是在帮助你探索知识的各个学门或取向，英文叫approach或discipline。在国内的话，对不起，这一切都是教育部的错！各位大概在高二开始就分组了吧，在分组之后，所有的人就分成理组和文组这两个部分，理组的这个部分他们讲究的是实验，然后他们讲的话和思考的方式会比较精确，然后他们掌握的是这个世界的一些技术。而文组的人他们做研究的方法是比较偏向论述方面的，那他们面对模煳的能力是比较好，像学理工的人他在这个环境就不是这么舒适，然后他掌握这个世界的制度，然后台湾的高级知识份子就分为两个世界，这两边的人永远无法去理解对方到底在干嘛，互相歧视。
可是，如果这个时候你刚好横跨两边，你有办法和两边的人沟通的话，你的眼界就比他们大一倍囉！这个也算是两种不同的世界观，所以如果只有一种世界观的时候，你眼中所看到的世界只有一半，一半的意思是说不只你解决问题的方法只有一半而已，你连问问题的方法都只剩下一半。问问题其实比解决问题重要多了，一但你问出了对的问题，你就知道要去找哪些专家学者组成专桉小组来研究。有些问题是用理的方式，也就是科学的方式去问是比较好的，你不得不用人文的方法去问，效果就差多了，或者是如果你是理工类组的你的状况就相反，明明是一个人文问题你硬要把他搞成科学问题，就是用错办法。
理组这边他们的专长是找出问题之间的规则时比较有效率，而且比较精确，然后这个结论也是比较有效度（validity)，你把他讲成比较强有力好了，效度是什么东西各位以后去修研究法的时候就会学到，你也可以用google大概找一下。文组的专长就是在模煳的环境里面他会觉得很舒适，很多连定义都很难作的问题，文组的人仍然有办法可以处理。这个世界本来就是模煳的，而理组的人碰到模煳的状况，不是觉得浑身不对劲就是完全乎略这些无法精确定义的问题。
台湾受过高等教育一群人之间最大的问题就是，这两种人彼此没有办法沟通，或是说这两种人之中能做为沟通媒介的那群人实在是太少了，如果你就是这些沟通媒界之一的话，两边的人都可以为你所用，因为只有你可以跟两边的人沟通。我真的是这样子强烈的建议大家，就是说你修的那个系颁发的是bachelor of art，你就去选修bachelor of science的这种系，反之亦然。那在选的时候，如果你是文组的，你能够选数学或资讯以外的系是最好，因为数学跟资讯并不包含太多的实验在里面，也就是说你要做一些逻辑论证或推导的时候，其实你是根据某些假设，那些假设不一定是真的，只有实验才能去验证这样子的假设，所以最好的状况当然是去修物理之类的基础科学，可是对于高二就没有读物理、化学、生物的人来说，痛苦应该蛮大的。当然我这样讲的文理互跨双主修是最好的，不然也可以跨学院双主修，最起码你要去修一些外系大二、大三的必修课。不过跨学院至少有一种例外，就是管理学院修经济系，就是这两种东西你可以说理论和实务相结合，可是他的世界观是非常非常接近的，或者你可以这样讲，根本就是一样的，那你就没有办法达到我刚讲的那种跨领域学习，开拓自己的世界观的效果。
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:34:00
修的时候你也不用去想说另外一个系热不热门，好不好找工作？最主要是要开你的眼界用的。大学是奠定你一辈子世界观最重要的时光。如果你不在大学的时候建立好自己追求智慧开阔而坚实的基础，离开大学之后再做会非常痛苦，应该讲说不可能，因为大学是型塑你下半辈子价值观最重要的期间，像是研究方法大致可分为实验、计量分析和质性研究这三块，那什么东西都可以做质性研究，能够做实验的东西很少，但只有实验能断定因果关系，其他方法都不能，量化研究他的研究速度和导出结论的速度会比质性研究好。只有你大学所学知识是三种并重，你才知道面临什么情境时要怎样问问题，在大学的时候你要尽量追求人文和科学并进的教育，既然教育部提供给你的制度不是这样子，你就要自力救济。人文教育能够帮助你面对混沌，科学教育可以帮助你克服复杂，文理双修的话，你才能发现别人看不到的，连结在两者之中的美丽小世界，没有反应的人，代表你书店逛的太少啰。
三、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志
接下来就是请大家在学校尽量少修管理学院的课。念到管理学院的系的同学比较幸运的一点就是，你的同学相对于文组的其他学生是比教聪明的，你的想法比起法律系的学生又比较灵活。可是大学部的商学教育并不算是基本功当中的基本功，那对于建立你比较完整的世界观也没有太大的帮助，在国外的经验更是会和你强调说，有工作经验之后你去学管理，你才会知道这修东西到底该怎么用，少修的意思不是叫你不要修，如果你基于各种考量，譬如想接近心仪对象的话，我求你修！真的！
不过没有工作经验下的管理学教育没有意义，甚至于大学部的管理学教育对研究管理学(如读商博)也没有帮助，大学该做的事情是筑基，而商学的三门基本功是数量方法、经济学和决策科学。这可不是我乱盖的，Stanford和Insead商学院博士班有所谓的院定必修，是不管你主修什么都应该要会的。大学时应该好好学习的是管理学的根本，就是个体经济学、线性代数、数理统计学、计量方法、社会心理学、决策心理学。而不是一大堆乱七八 xx管理。商管学院的特别注意到啦：given你已经有一大堆必修课都是管理/金融课程了，你再选修自己院系里面课程的边际效用又再更低，所以，千万别执迷呀！算我求你。至于管院某系双修管院另一系更是头壳坏去(你不要对我辩说会计和资管差很多)。
醒来吧，同志们！外面的花花世界正在等着你们。然后，跟少修管理学院的课一样重要的事情，就是要少看商管类型的杂志跟书。商管类书报杂志依内容99%可以分成三类：
第一类一天之后就是垃圾，
第二类一週之后就是垃圾，
第三类一季之后就是垃圾。
如果你把宝贵的生命花在这些事情上，连续数十年，你怎么能期待自己能够脱颖而出，进而出类拔萃？今天高手和平凡人会有差异，不在于吃喝玩乐或是做一些庶务性工作的时候，你吃饭高手也要吃饭啊，你睡觉高手也要睡觉，你嗑牙高手一样也会，你玩MSN高手照玩啊。会有差距是在高手和平凡人自以为在精进的时候，做了不同的选择。而这些时间，一年可能只有五百小时，一天只有一小时多一点。五百小时/年能够制造多大的差异呢？平凡人选的是书店里最畅销的管理大师新作品，精读之后觉得很有道理，而高手选的是经过十年、百年、千年岁月洗炼后人类智慧的精华。久而久之，高手全身上下挂满千年神器，信手拈来就是上古神兵。然而，平凡人永远不知道，读那些死人骨头到底有什么用？(商管类的书也不是全部都烂啦，杜拉克、科特勒或是巴菲特这些老鬼早就通过不知道多少个十年的考验了。不过你一定要读足够人类的经典并且有深刻体会，你才能去预测，哪些商管类新书里面写的东西十年之后依然很有用。)
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:35:00
四、研究罗马史
接下来最后的部分是基于上面的基础之上，你去培养驾驭constraint的能力，第一个你要学的东西就是历史。有句话说：「愚者以自己的经验学习、智者由别人的经验中学习。」自己的经验当然是无法取代的，问题是你每次跌倒受伤能成长多少，和你从别人的经验中学到多少非常有关。读历史有点像是做大量的 case study，从当中去归纳出一些道理出来，建立自己的史观，以做为日后决策的基础。那你要学怎么样的历史呢？最重要就是罗马史。
理由有三：
(一)罗马时代是现代(西方)社会的原形
(二)罗马人在智力、体力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们
(三)罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程
(一) 罗马时代是现代(西方)社会的原形
比方说是法律vs.神的戒律、共和制vs.帝制(比较接近现代的总统制vs.内阁制)、同化败者或是强化胜败者之间的差异、男女地位的转变、各种税制等等，全部都在罗马时代上演过，也一一显现出结果。读罗马史可以让你了解在现代社会里，如果施行某些制度(constraint)会有什么结果。
(二) 罗马人在智力、体力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们
如果今天罗马人比对手聪明、强壮而且更具经营管理的本事，最后能在地中海四週称霸，那……我们也没什么好研究的啦。但真是太神奇了！今天罗马人智力不如希腊人、体力不如高卢人、经商的本事不如迦太基人，(罗马人optimization的天赋比对手差多了)却能一一打败这些部族，为什么？为什么？到底是为什么呢？关键就在他们选择奉行某些和他们对手不一样的游戏规则（constraint)，使得他们和其他民族的命运大不相同。到底是哪些呢？比方说「同化败者」就是很重要的其中一项，其他的……各位用心钻研吧。
(三) 罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程
之前我在看许多大头，不管是公领域的或是私部门的，传记、报导文学的时候发现一件事，就是有让人吃惊的高比例都说爱德华、吉朋的「罗马帝国衰亡史」是影响他们最深，也是他们一生不断重读的书。世界上的书有多少本啊？一些在不同领域的翘楚都读过同一套书的机率有多少呢？这是不是应该好好追究呢？这到底是什么武林密笈可以让一堆大侠推崇至此？为什么真强者都是吃这个长大的呢？那......要怎么学习罗马史呢？第一就是书店找一本薄薄的小书，叫做「关于罗马人的二十个问题」盐野七生著、三民出版。这本小册可以让你对罗马史能够有一个最迅速而全面的鸟瞰。第二呢：上机实习。由三国志经验我们可以发现，打电动是学习历史最快的方式。这个游戏的名称是「罗马：全军破敌」松岗出品。请大家支持原版啊，啊，一千多很便宜啦。藉由本游戏加深你对罗马史的了解与兴趣，对你人生的加值最少从一千万起跳，不盖你，真的。最起码玩个一遍之后，你对地中海週遭的地图会倒背如流，这对你以后研读罗马史有极大的帮助。第三，把盐野七生着的「罗马人的故事」(一样是三民出版)全部精读。现在中译本已经出到十一集了，预计出满十五集。听名字就知道这作者是日本人。她写的罗马人的故事有几个特点：
1、够新。换句话说她可以综合、比较前人所写罗马史的优点，并加入一些最新的史料，汇整到她的着作中。
2、她不是基督徒。基督徒认为他们被罗马「迫害」过，所以在面对罗马史时带有一种特殊的情绪，比方说，基督徒史学家可能会认为迫害基督徒比较用力的那几个罗马皇帝有关的一切都是不好的，其实也许根本没这回事。也就是说盐野七生能从比较超然的角度看罗马史。
3、以往的罗马相关历史、小说或是影集处理的不好的部份，在她手下一样精采。像是奥古斯都(屋大维)或是几个有名的昏君在她手下一样精采。
4、她虽然是哲学系毕业的，可是写出来的作品却带有经济学的味道，处处带有机会成本和资源分配的观念。
5、她的文笔非常好，写出来的东西已经有经典的条件，经常能写出让人震撼许久的句子和段落。不过呢，你不见得要照顺序看。你可以先看最精采第四、五、六三集，讲的是凯撒和奥古斯都的故事。最后当然是把爱德华，吉朋所写的罗马帝国衰亡史好好地读一读。各位实在太幸运了，万众期待的繁体中文完整译本竟然有人翻出来了，我那天在诚品看到的时候，兴奋地立刻打电话通知期货社的骨灰哩！联经出版。一共有六卷，目前已经出到第三卷了。
五、钻研演化心理学和决策科学
现在历史学完了，下一个东西你要学的东西就是科学。科学的部分我在这边列出两个东西。
第一个是演化心理学。第二个是决策科学。要学演化心理学的。原因是「帮助你了解constraint optimization最基本的形式」。在没有文化、没有文字、没有任何法规制度之前，之前只有一个最松的、松到不行的constraint，就叫做自然资源,气候之类的天然环境。然后你要optimizatize的也很简单，就是生存跟繁殖，完全不像现在这么累，除了名利权之外还要健康、幸福。甚至于你在人跟动物的一个比较当中，你可以发现到这种constraint optimization简单到不用人的大脑去做，动物(甚至是没有大脑的那些)也是在做一样的事情，你可以从演化心理学学到说，由其他动物的观点来反思人类constraint optimization行为。也可以从狩猎采集社会中学到人类行为的最基本形式。事实上我觉得演化心理学是现有的心理学和各种社会科学中，对人类行为最具解释力的一种。这里面推荐大家的是两本书：第一个是蛮有名的「自私的基因」，天下出版，那第二本是「心智探奇」(How the Mind Works, 有兴趣的可以上Amazon去读读review)，一个哈佛教授Steven Pinker写的，他以前在MIT教书，现在已经被挖到哈佛去了，这本书中文版由CMU CS PhD student 韩定中翻译中，2005年时应该会由台湾商务印书馆出版；大家把这个东西记下来，到时候上市就可以找来看。至于其他号称演化心理学的书有的已经写到社会生物学去了，(甚至还是心理学教授写的呢！)不推荐。
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:36:00
第二个你要学的科学就是决策科学，决策科学探讨的是为什么人类作决策没办法像数学家或经济学家描述地那样完美。在生命当中每一个转折你做了什么决择，最后就会决你的命运，而决策科学是帮助你做更好决策的一门，最重要的学问。这个主题得到了2002年的诺贝尔经济学奖，大家如果有在注意这方面消息的话应该知道。另外决策科学可以帮助你去解释，人脑如何去处理机率这个部分，事实上如果你只学会数学家、统计学家所会的那种机率，而不知到人脑是怎么对机率做出反应的话，你不能说你了解机率。 You will never know probability until you learned decision sciences. 我推荐大家的书是「思维与决策」第三版，四川人民出版社出版。这本书是2002年诺贝尔经济学奖得主Daniel Kahneman在普林斯顿大学心理系讲授 The Psychology of Decision Making and Judgment指定的教科书。(当然英文好的人上面几本就直接读原文啦)
六、学习领导艺术和策略
接历史、科学学完了。接下来就到艺术，艺术的话，这里面有两种艺术我建议大家好好去研究一下，第一个叫做领导的艺术，第二个叫做策略的艺术，你从罗马人的故事中已经可以看到各式各样的领导方式了，再来你要学习的是什么？
是领导的本质，进而培养自己的领导力。领导艺术里面最重要一个主要课题，就是领导人到底是先天的还是后天的？如果他是先天的，我们也就不用在讲下去了，故假设他是后天的，如果是后天的话，领导人到底有什么特质，到底要什么样的养成过程，才能培育出优秀的领导人呢？
这个部分，我推荐大家看的书是《为将之道》，麦田出版社出版，普依尔着。(他另外有写一本书叫做《十九颗星》)，这本书里面讲到很多知名将领的养成过程，和名将所具备的共同特质。我请大家研究的是名君和名将的领导风格，名企业家......各位已经接触太多了)这些名将的养成过程很多都是在成年以后才发生，二十几岁到五十几岁的时候，一个人本来只是一个平凡的小军官，怎么变成一个伟大的领袖，伟大的将领，他们读的是哪些书，做的是哪些事情，成长经历是什么？像罗马帝国衰亡史，一开始我就是从里面找到的，我那时候在看的时候就觉得奇怪说，为什么这个人在看罗马帝国衰亡史，下一个还是罗马帝国衰亡史，有看过罗马帝国衰亡史的比例实在是高的可怕，于是我就打算要找这本书来看一看。后来再看很多人的传记或访谈，也都是爱德华、吉朋巨作的爱好者。第二个你要研究的东西是strategy，会不会用strategy大概是人类或动物最重要的差别之一，如果你要精进你的策略的能力，你就要去学习策略最基本的形式。
一开始strategy这个东西并不是用来追逐商业利益的，他的目的是要追求安全或是国家利益，他探讨的范围其实比你现在看到的策略管理或企业政策还要广还要深，因为策略管理输了就是赔钱破产，了不起几百亿美金吧？如果战略输了，那可是会亡国灭族的，牵涉到的经济价值可能是以兆美元为单位在计算的，这两种完全不一样。换句话说，战略或是商业策略的威力完全是两码子事，你战略学的越多，strategy学的越好，我推荐给大家的是「战略入门」，钮先钟教授写的，麦田出版社出版的，他里面从什么是战略，为什么要研究战略，怎么样去研究strategy这三部分去探讨。记得啊，一个人business strategy学得越少，national defense strategy学得越深，他的strategic planning的本领就越好。
总而言之，金融业是一种服务业，服务业的重点就在人，没有任何硬底子的专业，比的上soft skill还要重要，可是所谓soft skill有很多种，比方说人际沟通或是通称为「怎样做人？」的一些技巧。不过其中最难的，最重要的，影响力最大的，就是我今天跟大家讲的，驾驭 constraint的能力，如果你真的想要爬到顶端的话，这个是你这辈子追求的目标了，最后我就做一个今天的结语吧。
一、万解皆可包，唯有题无价。
所有解决问题的方桉都可以外包，可是怎么样问出关键性重要的问题，这种能力是你自己必须要去培养跟具备的。这也是你这辈子所要拥有的最重要的能力。今天会跟大家讲前面这一大串，其实都是从一个很简单的问题开始，就是为什么在金融业，数学和电脑爆强的华人跟印度人，并没有非常出色？然后接下来就会衍生出一个接一个的问题，并想办法一一提出可能的解决方桉。
当然这些解决方桉也只是参考用的，你也不见得需要全部都要会，不然世界上这么多这个领域的博士是在干嘛的？甚至你们可以一组人，就像我们这些老骨头一样，一组人我们每个人专长不太一样，然后共同去探讨这些事情。可是如果一开始你连问这个问题都不知道的话，别人跟你讲专业(optimization)很重要，你就一头栽进专业的世界里，而且可能还是浅薄的专业，别人考十张证照，你就要二十张。别人读硕士，你就读两个硕士或博士......如果这样搞下去，你怎么期待你的人生会跟其他人不一样呢？对不对？培养出问出关键性问题的能力，最重要的一点，最好的方式就是全人教育。因为如果你没有经过这种multi-discipline的训练跟教育跟培养的话，你真的不知道怎么样用不同的方式去问问题，如果你连问关键性问题都不会的话，你这辈子……就好好享受平凡人的小小幸福吧。
二、每个人要珍惜你能选择自己命运的权利，光荣的行使你这种自由，然后勇敢的承担自己选择的后果。
今天我跟各位讲这些，我不是一定要你们站到世界的顶端，我在这边也可以直接跟大家讲，金字塔的顶端没有这么多位置。
可是走完之后你要记得，某一天，你发现，主宰你所生活的世界的人，对你的命运有非常大影响力的人，他们学历比你低，智慧比你低，品德好像也没有你高，可是他们却对你有重大影响的时候，
你要知道「为什么？」你要知道你是被怎样的力量在影响着，你也要知道他们不是什么都不会。你的头脑虽然比他们好，但是，but they have guts!知道吗?tech当然是必要的，不过说实话，搞tech(optimization)我们再八辈子还是玩不赢MIT出来的人，当然我希望在座的各位有人进得了MIT。不过不管是过去、现在还是未来，MIT, Stanford, CIT毕业的tech超强者，会继续活在Harvard, Yale,Princeton校友主宰之下。因为后面这一群人掌握了constraint，就这么简单。学tech(optimization)再怎么强，了不起就是孙悟空七十二变，还是跑不出如来佛五指山的。希望各位从今天起就努力学习如来神掌，早日练成万佛朝宗吧！不管是什么时段，比方说今天晚上，那大学四年，或是比方说你二十一岁、二十二岁、二十三岁、三十岁的时候，这都是你一辈子只有一次的。你一旦决定做某些事情，你就永远不会再有，在同一个时间点，选择做另一件事情的机会。反正就是择你所爱，爱你所择。那下个礼拜你还会不会在这边，或者下学期你还会不会来这个社团，其实你的人生就会慢慢开始产生变化。那没有什么怎样一定就好，或是怎么样不好，也没有说是出类拔萃就好，平凡就不好。坦白讲你也不一定要在金融业发展，因为未来的路有无限可能。
那反正选了，你就是接受后果就对了。
不过，我也要提醒你一件事：如果二十年后，你仍然在载浮载沉，那时回首今日，不论你觉得原因是什么，我也对你的生命没有任何责任。我今天已经把不只是金融界，而且是这世界是怎么运作的逻辑，都告诉你了。我还告诉你，这世界上，谁才是老大，还有他们
作者：宏川 回复日期：2008-10-6 22:45:00
不过，我也要提醒你一件事：如果二十年后，你仍然在载浮载沉，那时回首今日，不论你觉得原因是什么，我也对你的生命没有任何责任。我今天已经把不只是金融界，而且是这世界是怎么运作的逻辑，都告诉你了。我还告诉你，这世界上，谁才是老大，还有他们到底掌握了什么核心(constraint)，才可以继续当老大。
我连怎么样成就卓越的具体步骤都已经整理出来，通通告诉你们了。今天你们知道的，已经远超越那些家境富裕，从小当小留学生，现在在读常春藤盟校的公子千金了。如果这样你仍然不能有所成，是因为你还是不敢，没胆踏上和庸庸碌碌的群众不一样的道路。因为你还是等待着，那些大众主流媒体中万灵丹，可以让你得到救赎。因为你仍然，担心、惧怕、犹豫不决，也许自己没办法实现想。但要记得，只有你自己能，而且要向自己的生命负责。不是我，也不是别人，就是你！如果你在过往的挫折中已经失去自信，要自己想办法找回那勇气。如果你从来就不曾走自己的路，那闭上眼、深呼吸、往前冲就了！
希望各位最后终于能够成为自己生命的主人，我在外面的世界等你们。后会有期:)
著作权属：台大期货社
本文来自: 人大经济论坛(http://www.pinggu.org) 详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/b77i464688.html
谢国忠PK龚方雄：A股是否处在牛市初级阶段（ZZ）
囡囡 发表于 2009-05-26 11:16:20
转自网络
可就在这样的市场背景下，经济学家对A股未来走势的分歧也正逐渐深化。“近期大家都说股市是经济的晴雨表，股市好市场就会好。但我们的经济实际上仍有很大的结构性问题，说股市好经济就会好是不对的。”独立经济学家谢国忠表示，目前股市只是进入到了一个僵持阶段，而一旦中央政府收紧钱袋的时候，伴随着加息声落，股市的泡沫就很有可能破裂。而与此同时，摩根大通首席经济学家龚方雄近日却表示，目前经济见底的信号更加明显，下半年经济亮点闪现，中国的股市也已经进入了牛市的“初级阶段”。多空两方究竟谁的势力更大，牛熊的碰撞让市场将走向何方，本期“每经周末大论坛”邀请到谢国忠和龚方雄两位学者，就A股的未来进行探讨。
关键词?房地产市场
谢国忠：加息将猛烈冲击楼市
谢国忠认为，中国的房地产库存过高，同时每一任地方政府都要靠房地产支撑经济，因此新盖的房子可谓此起彼伏，究竟库存多少谁也难以确知——在大的金融危机中，肯定会有房地产商倒下，而目前中国房地产商的情况并不正常。
媒体：此前楼市“小阳春”及目前传出的开发商涨价消息是否意味着开发商无房可卖的情况将会出现，房地产市场已经启动了吗？
谢国忠：房子缺不缺看库存就行了，中国有20亿平方米库存房，大约合3300万套，中国人有多少能买得起房子？
媒体：您曾说过，如果说现在宏观经济是0的话，房价还在100的位置，两者要接近平衡，那么房价要跌到什么程度才体现这种平衡？
谢国忠：这个要用存量比来衡量。以香港为例，房子在香港是按照两个方面考虑，供应量一般是存量的1%，平均房价则是工资收入水平的1.5到1.6倍。比如香港人月工资是1.6万港元的话，由于这些买房者中有一半人住公房，那么剩下买房的人平均工资算2.5万港币，而房价则是4万港元/平方米。
但是现在中国房地产的供应量是存量的4%~5%，房价是工资的3倍左右，供应量和价格都很高——这种情况在市场刚开始的阶段是可以的，就比如现在的汽车消费，刚开始有钱人买车，后来车供应越来越多，车也会逐渐降价，卖给不那么有钱的人，这一次汽车消费大幅上升也是降价引起的。
媒体：目前市场的主要问题是信息不透明吗？未来房价会怎样？
谢国忠：现在大家就是搞不明白到底库存多少房子——好的时候数据只说房价、库存上涨了一个百分点，坏的时候就说降了一个百分点，要知道房价一波动就应该是10多个或者20个百分点才对。
房子这波卖了，下一波消费者就不买了，只能卖给收入更低的人，房价需要一点点的打折，慢慢地下降。一般房价下降快的时候是市场利息上升快的时候，现在房价下降得慢是因为银行的利息太低。中国政府的愿望是房价慢慢降，但是如果明年全球都加息的话，对房地产市场的冲击就会比较大。
龚方雄：现在是买地建房好时机
龚方雄指出，在我国经济逐步好转的过程中，房地产市场会充当领头羊的角色。他认为，房地产市场的投资启动之后，就会为未来经济的增长带来诸多亮点。
在他看来，房地产行业正面的反馈是最多的，开发商的库存目前很少，全国平均的房地产库存量按当前成交量来计算大约能维持7个月左右，“到年底时就应该消化得差不多了，所以明年楼市的价格可能会上升。”
但是未来新房的成交量还会下降，但这并不意味着房地产市场将重新进入低迷。龚方雄认为，购买力在向二级市场转换，中国南部地区将引领中国房地产市场反弹趋势，比如深圳二级市场成交量非常大，可见房地产市场在恢复中其投资效率很高。在老百姓投资之后，发展商便可以回笼资金，重新购地。“现在正是买地、建房的一个好时机，不仅地价便宜，建筑材价格下降，建房成本也便宜。”
龚方雄算了一笔账，如果开发商在下半年开始行动，新建的房源要等到2011年、2012年才能建好开始销售。而在那时候全球经济已经稳定，市场上最担心的便是通货膨胀。前期由于有通货紧缩的压力，资金回笼后，房企有钱买地开始建房，到通货膨胀时再进行销售，其盈利就会非常好，可以形成良性循环。
关键词?宏观经济
谢国忠：全球金融危机2010年才会见底
早在2009年初，谢国忠就撰文对宏观经济进行了预测。他表示，2009年一季度将是全球经济硬着陆阶段，二季度会有一次熊市反弹，各国尤其是美国会采取印刷钞票等措施应对危机，但如果不对已经出现结构性问题的经济进行调整，那么2009年4季度通胀就会到来——此时人们会发现问题还没有解决，而通胀又已到来，世界经济将重新陷入危机，市场再度见底，因此2010年才是全球金融危机见底的时候。
谢国忠表示，启动新一轮经济增长必须满足两个条件：首先是美、英等消费经济国家的债务相对于收入的水平必须重返20年前的标准；其次，中国、日本等制造业出口国必须显著弱化其生产导向性特征。
媒体：消费经济国的债务与收入比要回到20年前，是回到格林斯潘宽松货币政策之前的状态吗？
谢国忠：目前消费经济国家家庭债务普遍在100%左右，比应有水平高出了50%。这主要是格林斯潘的宽松货币政策导致，因为这些宽松的货币并没有形成通货膨胀，只是形成了债务。
现在有两种方式还债，一是居民增加储蓄还钱，另外是发动通货膨胀把债“胀”掉。美国居民此前的家庭储蓄是8%，后来泡沫中掉到了负0.2%，现在又回到了5%~6%，那么这个还原过程肯定要求储蓄率还要高，比如回到10%以上，并且要在10%以上保持一定时间才能把债务降下来。那么通胀胀掉这个债务也是可能的，因为美国居民的债务多是10年期，如果债务利率是4、5个百分点，而通胀达到了7、8个百分点，债务就相对减轻了。
不过，明年经济会很糟，因为通胀到来后印刷钞票已经不起作用了，继续印钞只会引发恶性通胀，而经济问题还没有解决，市场泡沫破灭的速度会超过政府制造泡沫的速度，资产价格很有可能再次下跌。全球经济会第二次下挫。
龚方雄：中国经济已经见底
龚方雄认为，中国经济已经处于V型反弹阶段，在下半年将可以复苏。
5月初，龚方雄预计按照环比计算，二季度中国经济增长将能达到10%左右，可以说环比已经恢复到了正常经济增长的区间。下半年经济的同比增长也会恢复到8%甚至以上的水平，至今年年底GDP增速可以恢复到9%至10%，因此他维持2009年内地经济增长7.2%的预测不变。
早些时候，龚方雄带领全球机构投资者深入中国基层进行调研，一路走访了杭州、上海、苏州、无锡、常州等地，与企业的老总座谈，观看他们的生产线。而调研的一个普遍反馈是，除去出口行业外，所有从事内需的行业最近情况改善的趋势都非常明显，尤其是4月份形势要比3月份好，5月份前十天更比想象的要乐观。
尽管出口行业仍旧在底部徘徊，不过也已经逐渐稳定了下来，并没有出现继续恶化的迹象。
那么下半年经济增长的亮点在哪里？龚方雄认为，私人投资尤其是房地产投资可能会迅速恢复。目前经济的增长主要还是源于与4万亿投资相关的基础建设、投资拉动的刺激，而房地产等投资从去年就开始放缓，没有增加。不过，由于房地产开发商过去一年的时间里大多没有再增加新的项目，因此库存已消耗得差不多了，明年会出现供不应求的局面。
另一方面，龚方雄预测世界经济大概在第三季度会见底，在第四季度开始反弹。而美国经济如果第三季度真正见底的话，那么中国出口数据就会停止恶化，虽然按同比会继续下降，但是下降幅度会越来越小。
不过全球经济不确定性因素仍很多，出口会进一步寻底，所以他建议中国经济需推出第二轮经济刺激计划，特别要增强市民消费及降低储蓄率。
关键词?A股走势
谢国忠：明年一旦加息 股市将会到头
进入5月中旬，虽然唱多市场人士认为破3000点只是顷刻之间的事情，但是A股2600点附近的上下徘徊也让人焦虑不已。对于认定此次熊市反弹是“吃人机器”的谢国忠来说，熊市反弹是否已进入收尾阶段？
媒体：您认为目前股市进入了怎样的阶段，下一步会如何演绎？
谢国忠：目前股市进入了拉锯战状态。之前大家都说股市好了宏观经济就会好，投资者完全不看基本面的，就靠想象认为只要股市能够变好，宏观经济也会恢复，市场再重新回到5000点、6000点，好日子又来了，所以很多人都在市场里炒作。
但是那些公司和企业对经济情况比较了解，公司盈利水平下跌了30%，他们对情况了解的深入就会趁着股市好的时候赶紧融资，好准备资金过冬。这样，人们想象炒股与公司配股一定程度达成了平衡。另外，股市好的话也会引起油价上升，油价上涨就会分一批股市的钱出去，这也是一些分流股市的力量。
所以，股市短时期内想大幅上涨是不太可能的，大幅下滑也不大可能。什么时候大幅下滑呢，就是央行收紧钱袋的时候，也就是通胀苗头出来的时候，我估计今年也不大可能，因为中央政府不会承认通胀的情况，但等到明年一加息就意味着股市到头了。
媒体：是全球股市都这样，还是只是A股会如此？
谢国忠：全球股市都这样，A股也是一样的。现在对股市有幻想的人有两个假定，一个是国家会放钱，另一个是放的钱能够拉动经济上涨。最近公布的一些数据并没有想象中的好，而放钱只会引发通胀。最终导致股市暴跌的导火索就是央行加息，我预计明年央行会加息2~3个百分点。等到全球一加息，大家炒股暴富的梦马上就破了。
龚方雄：A股进入“牛市初级阶段”
龚方雄最早提出，股指2500点不是顶部，他一直坚持指数会站上2800点至3000点。他认为本轮股市的行情不仅仅是流动性所驱动，经济基本层面的好转才是股市本轮上涨最关键的因素。龚方雄表示，对市场的估值和盈利应该从动态来看，不要静态地看，伴随着市场向上修正经济成长的预期，接下来分析师们所要做的事情就是修正他们对盈利的预期。
很多人在谈论股市的时候，觉得A股市场不够成熟，但是龚方雄觉得中国股市在过去的几年中经过金融市场改革、股权分置等大动作后已发生了根本性的变化。这种变化就是引入了机构投资者，有数据显示，以前A股成交量60%是散户，40%是机构，而现在50~55%是机构，40~50%是散户，散户对市场影响力已经降到50%以下。
由于机构力量参与度的增强，对市场的预测能力就会改善。龚方雄强调的是实际上A股市场反应基本层面的能力在改善和加强。
于是他得出的结论是，不要小视A股市场。其中的一个理由便是，全球资本市场一片灰暗，仅有A股一枝独秀，引领全球股市的反弹。在他看来，A股已经完成了由熊到牛的转换，现在正处于牛市的“初级阶段”。
龚方雄给投资者的建议是：改变心态，进行牛市的操作方式，即一跌就要买，尤其是选择一些好股票，盈利预期会上调的行业。
他首选地产行业；第二是耐用消费品，比如汽车行业；第三便是银行业，未来银行盈利能力会增强，尤其是未来的贷存比例会上升，流动性流入经济体系对银行是利好
关键词?金融风险
谢国忠：美银行业压力测试是演戏
惹出金融危机祸患的美国金融机构近期动作频频。在奥巴马号召全民买房的前提下，银行业压力测试又测试出一些新亮点，再融资紧随其后让谢国忠感言：“银行业又在玩一个新游戏”。
媒体：美国银行业的压力测试是否传递出美国政府不允许其破产的决心——这种决心会否激发市场信心，让美国银行业渡过难关？
谢国忠：所谓的压力测试就是在拖，这背后肯定有利益集团操控的因素。其本意是希望市场相信金融机构最艰难的时候已经过去，这样金融机构可以在市场发股票融资，让自己不至于倒掉。
但这只是一个新游戏而已，我们知道金融机构只是经济的前脸，他背后的支撑是就业和房地产价格。目前美国公布的数字可以看到，失业率还在不断攀升而且房价还在下降——目前美国平均房价降了有30%，但是还没有降到位，是从100元降到了70元，但市场认50元才是合理的。如果下降趋势形成的话，还会跌得更多。
另外，金融机构有7万亿美元的资产，但是只有7000多亿的股本金，而美国房地产按揭平均净资产到年底是0，大部分是负资产，在这种情况下，资产进一步恶化是非常可能的。与此同时，银行中2.5万亿美元房地产按揭是没有两房担保的，银行需要自己承担风险。而这部分资产目前在市场上交易价格是正常价格一半以下，这都意味着未来的损失，而政府和资本市场也不可能给它们那么多钱
房地产不见底，金融危机不可能结束。金融机构的股本金问题要解决，压力测试演场戏，让银行再出来融点钱，就想渡过危机，这是不太可能玩成功的。
龚方雄：美银行业不会再现系统风险
美国金融危机最新的一个变化即银行业的压力测试，不过银行业已经发出了再融资的信号。市场担心的是美国这次对金融机构的拯救，能否从“改良”角度真的维持住金融机构的生命和业务。
就美国银行业的情况看，龚方雄观察认为，美国金融体系最坏的情况时期已经过去，再出现系统性风险的可能性比较低。所谓系统性风险就像去年9、10月份大的金融机构一家接连一家地倒闭，这样的情况应该不会出现了。从这个角度讲，龚方雄认为金融行业已经见底了。
根据龚方雄之前的预计，今年美国经济第一季度衰退5.5%，第二季度衰退0.5%至1%，第三季度会恢复到1.5%的成长水平，第四季度会恢复到2.5%的成长水平，美国全年经济将衰退1.8%。
在这个过程中，最重要的一个因素同样是取决于房地产市场的回复状况。
龚方雄观察到，近期呈现出的一个令人振奋的现象是：美国房地产市场中二级指标出现了好转。二级指标好转指的是本来是加速下滑，但现在下滑的速度不再加速，尽管仍旧处在下滑的通道中，但速度放缓了，这就表明加速度已经由负变正了。
“美国的经济仍旧在衰退，但衰退的幅度会越来越小。”在经济基本面不断改善的情况下，美国的房地产市场最近几个月的销量相比预期要好。数据显示，除去2月份房屋销量有所下跌之外，1月份和3月份的房屋销量都在上升。并且重新贷款也表现良好，而重新贷款的走好无疑会减缓美国经济下滑的风险。
龚方雄认为拐点出现的一个关键就是美国现在可以重新贷款。例如，原来美国30年的房贷利息是7%，现在重启二次贷款，30年的房贷利息可能只有5%，也就是说购房者每个月房屋的付款会节省几百美元。如此一来，每个月购房者节省下来的这几百美元在不需要削减支出的情况下便可以存储起来，这样储蓄率就会上升，他表示这是一种积极的变化。
从降低利率的角度讲，美国经济刺激的效果会慢慢得以体现。龚方雄认为美国的房地产市场出现了稳定的迹象，如此银行系统性风险再现的可能性就更低了。
龚方雄称自己另一个与众不同的观点是流动性未见顶。
目前市场上形成的一致看法是，中国一季度贷款增速过快，这一增速或许在一季度已经见顶，未来增速会放缓，流动性最好的时期已经过去。
龚方雄承认未来贷款增速不可避免地会放慢下来，我国贷款速度一般情况下都是前高后低。但是他坚决否认流动性见顶的说法，相反他认为，中国未来整个经济体系和市场体系里面的流动性会继续改善，就是贷款增速见顶，流动性也还未见顶。
龚方雄对此进行了详细的分析，他认为，一季度新增贷款4.6万亿元，增速确实较快，不过同时存款的速度也非常快，两者相差不多。而这个现象背后的实质问题是，第一季度贷出去的钱实际上没有流入经济体系，而是以存款的形式回到了银行体系当中，很多项目拿到贷款却没有进行开工。所以银行一季度的盈利反而不好看，因为贷出去的资金又变成了存款，存款就需要支付利息，其边际利润并不好。不过对此不必担心，随着开工项目数量的增加，这些项目会从银行里面提取存款，存款会慢慢流入经济体系。所以说，未来一段时间虽然贷款增速会降下来，但是流入经济体系的流动性反而会逐渐释放出来，流动性反而会增加。而从银行的角度来讲，贷存比例会增加，即银行的边际利润也会改善。
龚方雄认为，只要央行不改变适度宽松的货币政策，只要央行不开始紧缩流动性，流动性到今年年底前都不可能见顶，而且应该还会不断释放新流动性出来。
光伏产业是带动经济走出危机的最大火车头(ZZ)
囡囡 发表于 2009-05-26 10:05:40
转自《中国证券报》20090526
据各国政府及专家较为公认统计数字，目前全球石油已知储量大约可开采约４０年，天然气可开采约５０年，原煤可开采约２００年；而我国可采储量的原煤为１１５年，原油仅２０年，天然气仅４９年。地球上超过５０亿年积累的能源，在几十上百年间即将被人类耗尽，能源危机正逐渐蔓延到世界的每个角落，成为经济社会发展的一个瓶颈。因此，大力发展生物质能、水能、风能，尤其是太阳能光伏发电等可再生能源，已成为人类可持续发展和生存延续必须回答的问题。
一、太阳能是最经济、最清洁、最环保的可持续能源
通过对生物质能、水能、风能和太阳能等几种常见新能源的对比分析，我们可以清晰地得出太阳能发电所具备的独特优势：
１、从新建电站所消耗能量与电站运行周期内的发电量之比，即能量的投入产出比看，目前光伏发电可达到１０～１５倍，在光照良好的地区高的可达到１５－２０倍。其中生物质能、水能和风能本质上都是太阳能的某种转换形式和转化环节，其本质上还是来源于太阳辐射产生的能量；
２、从光伏电站建设成本来看，随着太阳能光伏发电的大规模应用和推广，尤其是上游晶体硅产业和光伏发电技术的日趋成熟，建筑房顶、外墙等平台的复合开发利用，每千瓦光伏电能的建设成本在２０１０年前后可能达到７０００元—１万元，相比其他可再生能源已具有同样的经济优势；
３、从我国可开发的资源蕴含量来看，学者和专家比较公认的数字，生物质能１亿千瓦，水电３．７８亿千瓦，风电２．５３亿千瓦，而太阳能是２．１万亿千瓦，只需开发１％即达到２１０亿千瓦；从其比例看，生物质能仅占０．４６％，风电占１．７４％，水电１．１６％，而光电为９６．６４％；
４、从目前各种发电方式的碳排放来看，不计算其上游环节：煤电为２７５克，油发电为２０４克，天然气发电为１８１克，风力发电为２０克，而太阳能光伏发电则接近零排放。并且，在发电过程中没有废渣、废料、废水、废气排出，没有噪音，不产生对人体有害物质，不会污染环境；
５、从能量转换路线来看，太阳能发电的能量转换路线，是直接将太阳辐射能转换为电能，是所有可再生能源中对太阳能的转换环节最少、利用最直接的方式。一般来说，在整个生态环境的能量流动中，随着转换环节的增加，转换链条的拉长，能量的损失将呈几何级增加，并同时大大增加整个系统的运作成本和不稳定性。目前，晶体硅太阳能电池的转换效率实用水平在１５—２０％之间，实验室水平最高目前已达３５％；
６、从资源条件尤其是土地占用来看，生物能、风能是较为苛刻的，而太阳能则很灵活和广泛。如果说太阳能发电要占用土地面积为１的话，风力则是太阳能的８—１０倍，生物能则达到１００倍。而水电，一个大型水坝的建成往往需要淹没数十到上百平方公里的土地。相比而言，太阳能发电不需要占用更多额外的土地，屋顶、墙面都可成为其应用的场所，还可利用我国广阔的沙漠，通过在沙漠上建造太阳能发电基地，直接降低沙漠地带直射到地表的太阳辐射，有效降低地表温度，减少蒸发量，进而使植物的存活和生长相当程度上成为可能，稳固并减少了沙丘，又向自然索取了我们需要的清洁可再生能源。
由此可以看出，太阳能光伏发电是我们目前可以使用的能源中最经济、最清洁、最环保的可持续能源。
二、我国发展太阳能光伏产业具有独特优势
我国幅员辽阔，太阳能资源十分丰富，全国三分之二的国土面积，每平米太阳能年辐射总量达３３５０—８４００兆焦，平均为５８６０兆焦（相当于１９９ｋｇ标准煤），每年我国地表吸收的太阳能，大约相当于２．４万亿吨标准煤的能量，相当于２００８年全国能源消耗总量２８．５亿吨标准煤的８４２倍。其中西藏西部是我国太阳能资源最富集的地区，每年最高达２３３３千瓦时／平方米（日辐射量６．４千瓦时／平方米），居世界第二位，仅次于非洲撒哈拉沙漠。我国现有沙漠化土地面积１００多万平方公里，且呈逐年扩大趋势，主要分布在太阳能资源比较丰富的西北和西南地区，假设将这些沙漠化土地的１％，用来安装并网光伏发电系统，按目前比较保守的１００Ｗｐ／ｍ２技术水平计算，装机容量即可达到１０亿千瓦，而２００８年全国发电总装机容量仅为８亿千瓦。
近年来，随着太阳能光伏发电的大规模应用、快速发展和巨大前景，其上游的多晶硅大规模、产业化生产、应用技术已日趋成熟，尤其是从国内及全球现有生产工艺看，已可实现整个多晶硅生产实现产业链和系统内部的封闭运行，从而接近零排放水平。近１０年来，全球太阳能光伏产业平均年增长率为４１．３％，太阳能电池产业规模扩大了３５倍。我国２００８年太阳能电池产量已突破２０００ＭＷ，占全球产量的３６．７％。但国内太阳能发电市场发展却极为缓慢，截止２００８年底累计装机不足全球的２％，产业和市场发展不平衡。鉴于光伏产业在我国资源上的独特、巨大优势，长久、安全、方便和维护简单，运行成本低等显著特点，国家应进一步配套相关政策，大力扶持处于发展初期的光电产业，成为新的经济增长点，参加全球经济竞争。
据调查，欧盟将在２０１０年安装３ＧＷ（百万千瓦）的光伏发电装置，在２０３０年增加到２００ＧＷ左右，全世界可能会达到１０００ＧＷ。建筑并网光伏系统和大规模光伏荒漠电站这两种形式，将逐渐成为中国光伏市场主流。同时，太阳能光伏发电可以继续在解决中国偏远地区老百姓用电和脱贫方面发挥重要作用。我们相信，随着化石能源的逐渐耗竭以及太阳能技术和产业规模的快速发展，太阳能最终将以其高转换效率、简单、可靠、经济和环保等特性，成为未来能源之星。
三、光伏产业是拉动经济走出危机的最大动力
纵观近现代历史，每次经济萧条后的复苏，都会出现一些新技术、新产业和新观念，从而推动人类文明的继续发展。在本世纪，光伏技术基于其技术先进性、资源无限性和绿色环保性等特征，无疑是下轮产业技术革命的核心。美国奥巴马政府提出的７０００亿美元经济刺激计划中，把发展太阳能光伏产业作为摆脱经济衰退、创造就业机会、抢占未来发展制高点的重要国家战略。
我国光伏产业自２００２年以来，年平均增长高达１９１．３％，２００８年太阳能电池产量已突破２０００ＭＷ，继２００７年后继续保持全球市场份额第一。多晶硅产量已突破了４０００吨。中国在２００７年是７．１３亿千瓦的装机容量，即全国人均０．５千瓦的发电能力。２００８年装机容量提升到８亿千瓦。经测算，此发电能力的１０％如果用光伏发电来取代，就将形成２万亿的市场规模，这仅是狭义的发电消耗，据此测算，去年我国人均耗电是２５００度左右，美国的人均消耗是１３０００度，将近我们的５倍半；从目前可查数据，美国２００７年仅煤炭消耗为１０．２４亿吨，如加上其他相关能源，折算成电能消耗，将达２９．７７万亿度，人均接近１０万度电。因此，如果以此方式计算广义能源消耗，包括我们的天然气、煤炭等，燃烧下来以后，简单测算，中国去年一年烧掉２７．４亿吨煤炭、３．６亿吨石油，还有７２０亿立方米天然气，算下来后，仅煤炭一项，我们人均就是９０００度电的能耗，加上其他石油、天然气，算下来就是人均１５０００度电，这包括了工业、农业、商业、生产等所有能耗的折算用电。这些用电，如果在未来的２０—３０年，用光伏发电来取代其中的１０％、３０％，甚至５０％，只算其中３０％，用２０年到３０年的时间来实现，这个过程就会支撑中国未来２０年到３０年，每年超过房地产业年度规模的这样一个大的新兴产业的形成。对美国、欧洲也一样，能源消耗的升级换代同样支撑它们２０—３０年以上的发展。
上一轮全球经济更多靠电子和信息技术应用推动整个人类进步了３０年，本轮经济走出困境，以及未来２０—３０年靠什么来拉动，我们认为，无论西方还是东方，无论是发达还是不发达经济体，太阳能光伏产业一定是最大一个发动机，是形成支撑经济未来２０—３０年发展的最大火车头。从此角度，我们也就不难理解，为什么新能源产业成为刚刚上任的奥巴马乃至欧洲政府、社会拉动经济复苏的不二选择。因此，我们看好这个行业未来２—３年、５—１０年、１０－２０年，甚至更长时间，每年将以３０—５０％、甚至更高的速度增长。光伏产业也必然会在替代传统能源的过程中，加快我国光伏产业整合、优化、提升的速度，加速光伏产品应用的速度和规模，创造大量就业机会、制造机会、建设机会。同时这也是一个现有的、成熟的、功在千秋的产业拉动和新的增长点，其必然加快推动我国乃至世界经济复苏。
也许我国地大物不博，也许上天给国人的人均资源太少，但天空的阳光给国人是公平的，率先迈入清洁能源的时代，既是缓解资源的压力，又是中国能源战略安全的唯一选择。今年３月２６日，我国财政部与住房和城乡建设部联合发文推行太阳能光伏计划，对符合条件的太阳能光电建筑应用示范项目，最高给予２０元／瓦的补贴。同时，继迄今国内最大的太阳能电站——甘肃敦煌１０兆瓦并网光伏特许招标项目招标后，４月１５日国务院发布《电子信息产业调整和振兴规划》，光伏产业被列入其中，而中科院的“太阳能行动计划”也早已启动。所有这些政策和措施，也许比部分人士期望的更慢，也许比大家预期的还要快。我们完全可以展望，太阳能发电的大规模利用，对环境的影响和破坏将得到充分遏制，那时候汽车不排或少排尾气了，烟囱不冒烟了，青山绿水，鸟鸣山涧，湖光山色，整个地球将是一个可持续发展、和谐发展的童话世界。
多元化投资 外储运用现实选择（ZZ）
囡囡 发表于 2009-04-27 08:41:31
转自《中国证券报》20090427
我国外汇储备自1996年突破千亿美元以来，呈现出快速增长态势，目前已接近2万亿美元，位居世界之首。但去年下半年以来，外汇储备增速有所放缓。外汇储备规模仍然庞大，如何管理存量和增量，实现外储保值增值，仍是摆在货币当局面前的重要任务。
增速放缓不可怕
从历年外汇储备数据看，1999年以来，我国外汇储备开始加速增长。1999年—2003年，年均增加值都在千亿美元左右。2004—2006年年均都在2000亿美元左右。2007、2008年两年更是接近4000亿美元的增幅。截至今年3月底，我国外汇储备余额为１９５３７亿美元，同比增长１．１４％。
2008年下半年以来，外汇储备增速明显放缓。2008年上半年外汇储备增长较快，达到2806亿美元，比上年同期多增143亿美元；下半年增加1372亿美元，不及上半年的一半，比上年同期少增584亿美元。2009年以来，外储增幅放缓幅度加剧。一季度我国外汇储备增加７７亿美元，同比少增１４６２亿美元。
一般来说，经常项目下出口大于进口形成的盈余、资本项目下流入大于流出形成的盈余，是外汇储备两大来源。商务部研究院研究员梅新育认为，外需下降促使外汇流入趋缓，促使外储增长趋缓。从去年11月开始，中国进口、出口已经连续5个月同比负增长，一季度贸易顺差增加623亿美元，同比增速放缓。另外，去年下半年以来，由于大量国际资本为求自保在去杠杆化过程中向母国回流，外国来华直接投资流入放缓，我国资本和金融项目出现逆差。
比照一季度数据，我国外汇储备增速已经慢于经常账户下的贸易顺差。对外经贸大学金融学院副院长丁志杰表示，这说明外汇储备快速增长、规模失控问题得到了缓解。另外，跨境资本流动方面发生了一些变化，但并没有短期资本大幅外逃的现象。
央行副行长易纲认为，对外汇储备的增速放缓并不感到忧虑，我国正进行经济结构调整，国际收支状况会更加平衡。
外储投资先保安全
央行副行长、国家外汇局局长胡晓炼指出，我国外汇储备始终按照安全、流动、增值的原则进行经营管理。坚持审慎的长期投资理念、多元化投资策略和严格的风险管理措施。
业内人士介绍，外汇储备投资首先要保值，可满足对外清偿的要求，并能保持一部分现金和容易变现的资产。当出现资本外流和本币贬值时，需要有充分的外汇储备处于可以动用的状态。
从货币结构中看，全球外汇储备币种结构比重为美元65%、欧元26%、英镑5%、日元3%。据了解，我国情况基本与全球情况接近。
“外汇储备投资货币要适应对外支付和贸易结构。因为持有多种货币，当以单一货币结算时，会因为汇率因素出现差额。但因为外储货币结构与对外支付基本一致，不需要卖出一种货币而去购进升值的货币，因此差额只是账面上意义，不会有实际上的汇率损失。”一位业内人士说。
胡晓炼表示，去年我国外汇储备经营在保持安全、流动的同时，还取得了一定的收益。２００８年我国对外收益达８２５亿美元，较上年增长８％，其中的相当部分是外汇储备投资收益。
优化投资结构
以美国财政部公布的TIC数据来计算，2002年-2008年美元证券类资产占中国外汇储备的比重在66%-74.75%，随着美国经济形势恶化，中国持有美元资产风险逐渐显现。不少分析建议，中国应丰富外汇储备使用途径，优化外汇储备使用结构。
目前我国外汇储备主要是货币形式，专家认为应增加外储中的实物储备比例。发改委副主任张国宝此前表示，可以用外汇进行一些战略性的投资，使一部分纸币外汇变成实物外汇。由于这些物资是稀缺的，风险不是很大。在操作上，可将这些物资的所有权放在国家外汇局、央行或财政部名下。
据胡晓炼透露，目前我国黄金储备已达到１０５４吨，在各国公布的黄金储备中，只有六个国家超过１０００吨，我国排名第五。
不过，中国外汇储备规模庞大，投资的相关市场规模必须足够大，否则很容易出现“买什么什么涨，卖什么什么跌”的情况。业内人士介绍，全球每年黄金开采量约为2400吨，各国出售的黄金储备大概400吨。“假如中国以5%的外汇储备，以每盎司1000美元的价格购买黄金，一年可以买4000多吨黄金，远远高于全球每年黄金产量。另外，黄金的流动性不强，这不仅增加了外汇储备的购买成本，还容易遭到国际社会的批评。”
著名经济学家厉以宁此前表示，外汇储备花在三个方面最有效：一是购买先进的机器设备，加强我国企业的自主创新能力，增加竞争力以取得更多的外汇；二是购买紧缺资源。我国是资源缺少的国家，应使用外汇储备购买资源；三是参股海外企业。国外有很多好的企业，现在遇到困难，如果参股进去，对打开国际市场有好处。
另外，目前国际市场股指仍处在相对安全的水平，可以考虑加大外汇储备对股票市场的投资。美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉建议，在目前的市场环境下，随着股票市场逐步企稳，中国可以开始考虑增加对海外股票或者是商品期货市场的投资。但是，由于缺乏对海外企业的了解，目前比较稳妥的办法是通过投资ＥＴＦ来投资。
支持“走出去”促内外平衡
支持企业收购海外资源是合理利用外汇储备的一种方式，外汇资金运用策略更注重促进内外平衡。
2008年我国对外直接投资步伐加快。我国对外直接投资556亿美元，增长近2倍。从投资方式看，我国非金融部门的对外直接投资中，国内有竞争力的企业更多地采用收购兼并方式进行对外投资，跨国并购趋于活跃。2008年，以并购方式实现的投资占非金融部门对外直接投资总量的50%，如中铝投资128亿美元收购英国上市的力拓公司股份；金融部门对外直接投资中，以境外收购和设立分行为主，占我国金融部门对外直接投资的60%。比如，中国工商银行收购南非标准银行，招商银行收购香港永隆银行等。
今年一季度我国企业海外并购明显加速，目前已超过200亿美元。分析人士指出，这一方面有利于我国企业降低成本、提高国际竞争力，另一方面有利于外汇储备“分流”，减少外汇储备的资金运用压力。
商务部部长陈德铭此前表示，政策将在投资便利化和金融支持方面，加大企业“走出去”的支持力度。
在结束强制结售汇制度之后，商务部近期推出《境外投资管理办法》，进一步下放境外投资核准权限，大力支持中国企业“走出去”参与国际经济合作与竞争。这一措施的推进使得“藏汇于民”更具有实际意义。
专家建议增加黄金石油储备 （ZZ）
囡囡 发表于 2009-04-27 08:16:33
转自《中国证券报》20090427
胡晓炼（央行副行长、国家外汇局局长）：
对于大家比较关注的“多元化投资”问题，我们是有严格约束条件的，坚持在主要货币和高质量资产中进行重点配置。外汇储备资产除安全要求外，还需要保持充分的流动性，不仅要满足一般对外支付需求，如进口国内需要的物资和技术，支持企业走出去，还要在资本可能出现快速流出、货币面临较大压力的情况下，有效发挥保障国家经济金融稳定安全的作用。波动性大、市场容量小、流动性差的资产不适合外汇储备大规模投资。
自2003年以来，我国逐步通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式，增加了黄金储备454吨。目前我国黄金储备已达到1054吨，在各国公布的黄金储备中，只有6个国家超过1000吨，我国排名第五。
郭田勇（中央财经大学教授）：
增持美国国债是一种无奈的选择。从存量上看，外汇储备有很大部分资产是美国国债，如果减持美债可能引发存量资产的贬值。美债具有流动性强、收益率高等优点。现在也没有更好的吸引资金的投资渠道。
从增量来看，我国国际收支双顺差格局还将保持，因此未来持有的美国国债到期时，可以在外汇储备的结构上不断地对增量进行调整。可以增加黄金、石油储备。但这两者的量相较于外汇储备的资金量来说确实很小。未来外汇储备的运用除了国家外汇管理局进行分散投资以外，还可以鼓励企业海外投资，以及鼓励藏汇于民。
张明（中国社科院世经所国际金融室副主任）:
为了降低中国外汇储备对美国国债的风险暴露水平，中国央行有两种选择。第一种选择是要求美国政府就美国国债市场价值提供可信的保证，将此作为是否继续购买美国国债的前提条件。例如，要求美国政府将美国国债的收益率与通胀指数挂钩，就可以很好地防范未来的通胀风险。第二种选择是利用目前的时间窗口，显著增持能源、大宗商品的现货、期货或相关供应商的股权，以对冲未来美元贬值、能源与大宗商品价格飙升的宏观经济风险。
刘煜辉（中国社科院中国经济评价中心主任）：
外汇储备不是财政性资产，不能直接用于国内。向国内经济体直接注入货币的做法不合常理。外储内用可以考虑两个方面，一是对外投资，二是进口。
目前，外汇储备集中在官方储备的运用并不理想，包括中投公司的运作，也未必达到了当初设想的初衷。因为主权基金牵涉到了国际战略间的平衡问题。新加坡的淡马锡模式可以成功，但作为世界战略大国的中国，这一模式并不可复制。
最近中铝收购力拓，以及中国与俄罗斯签订了250亿美元保证3亿吨原油供给的合作等外储运用，方向着眼于中国未来长期的发展，值得称赞，比利用外汇储备购买美国国债要好。因为中国经济受到两大约束，一是市场约束，二是资源约束，这两大约束应该得到缓解。
外储运用更重要的方向是中国企业的转型。中国企业现在在全球产业价值链中处于产业末端，所以其未来转型的一个重要方向就是向产业价值链的两端延伸。外汇储备在战略运用上应该更拔高一些。
正确看待“外储内用”（ZZ）
囡囡 发表于 2009-04-27 08:14:34
转自《中国证券报》20090427
随着我国外汇储备的增长，如何更好地运用好外汇储备成为当前人们关注的问题。从传统外汇储备功能角度看，我国目前的外汇储备规模已足够应付支付进口、偿还短期债务和稳定汇率的需要。那么，外储能否“内用”？
温家宝总理曾表示，“外汇储备必须用在国内，用在对外贸易和对外投资上，因此我们希望用外汇储备来购买中国亟需的设备和技术。这是一个很专业的问题。”这句话表明，外储内用，应理解为本质上还是用于对外支付，而并非用于国内投资及消费。
从外汇储备的形成来看，外汇储备是我国国际收支盈余形成的。以贸易收支为例，一家外贸企业获得以美元货币形式存在的贸易盈余，如果该企业要在国内消费和投资，就必须把美元卖给银行，获得人民币资金，银行再把美元卖给中央银行获得人民币，美元资产就形成了央行的外汇储备。直观地看，中央银行买进美元资产，形成外汇储备，企业按照美元对人民币的汇率获得投放人民币，形成对本国百姓的负债。
如果企业要增加进口，就必须从外汇市场上用人民币购买外汇，进口国外商品，央行的外汇储备就会下降，同时央行回笼本币，央行负债也会下降。而如果将外汇储备用于国内，外汇储备不会下降。如央行把外汇资产放贷出去，商业银行获得外汇资产后，再贷给企业或居民进行投资和消费，但企业和居民只有将所获得的外汇资产再兑换成人民币，才能在国内进行消费和投资。此时，外汇资产又会回流至央行，此时外汇储备规模仍然没有改变，只不过是货币信贷又扩张了一次，相当于央行对商业银行又发行了一次货币。
还有一种看法，即财政部通过发行国债的方法购买央行的外汇资产用于国内建设。假定财政部发行美元债券，央行再通过公开市场业务买进美元债券，财政部获得外汇资产。如果财政部用来扩大支出，投资基础设施或民生工程拉动内需，无论是财政部，还是获得外汇资产的企业和居民，外汇资产使用仍然要兑换成人民币，最终外汇资产仍然要回到央行的手中，央行买进外汇资产将又一次扩张货币，相当于央行直接对财政部融资，提供人民币贷款。
由此看出，“外储内用”是有局限性的。如果没有用来进口或对外投资，只是在国内使用，外汇储备就不会下降，通过和人民币资金的循环，又回到了央行手里，只不过有外汇储备的中介作用，促使人民币投放资金的增加。
此外，国家用外汇注资中行、工行、建行和农行，也主要是提高商业银行的资本充足率，增强银行资本实力，提升商业银行的特许权价值。这些注资形成了商业银行总资产中的外币资产，也并非用于了国内消费和投资。
证券分析师需具备八大素质（ZZ）
囡囡 发表于 2009-04-09 20:55:17
转自《中国证券报》20090409
作者：刘勘
分析师在证券市场上从事证券业研究工作，这是一个高智慧、高风险行业，要求参与者不但具有理论根基和实战经验，还要有强烈的事业心和敬业精神以及高度的责任感和使命感。
证券分析师时刻面对着纷繁复杂的对象：一方面是证券市场上的海量信息，包括一些错误信息和鱼目混珠的建议；另一方面是证券市场上不同层次的投资群体，他们的需求甚广而又具体，差异又较大。而分析师对股市的影响往往立竿见影，形成市场口碑效应也非常直接，这就要求证券分析师调动自己全部的知识积累和智慧，独立思考，去伪存真，提炼出有价值的投资策略或建议。因此，证券分析师在证券市场上的职责是重大的，任务也是非常明确的，所以证券分析师要具备8种素质:
一是广博，能广泛博取并占有大量高质量信息，眼观大局，前瞻性强；二是深度，在涉及到的领域能够专注、独立研判，提炼出真知灼见；三是客观，思维理性并且思路清晰，不带任何情感因素；四是发现，具备创造性发现能力；五是观察，勤奋学习和思考，有充分挖掘、获得细节的能力；六是纪律，组织和制定计划并果断执行；七是目标，持之以恒，矢志不渝；八是灵活，逻辑辩证，因势而变，乐于变通。
与此同时，还需要有三个基本条件（下文第一、第二、第三项）和两个必要条件（第四、第五项）。
第一个条件：具有宏观经济理论知识，懂得并有效收集处理与金融市场尤其是证券市场相关的利率、汇率、通货膨胀率、就业率、GDP增长率、财政收入和国际收支状况、国民经济综合景气指数、居民消费物价指数（CPI）、社会商品零售价格指数、各个行业生产资料价格指数、各种消费信息指数以及市场预测心理状况等信息，从而作出现在或未来一段时间内，经济运行趋势或方式的科学合理的分析和判断；根据经济运行态势，探讨管理层可能推出的财政货币调控政策，或是对单个行业具有指导性的措施；分析它们会对证券市场趋势产生什么作用，其力度大小、大概提前或者滞后多长时间，力求把握证券市场演绎趋势或波段，尽量避免犯方向性错误而误导投资者。也就是说既要懂经济金融，又了解证券市场。
第二个条件：具有投资学知识，善于对实体经济投资项目进行调查研究、考察筛选和论证，能够在上市公司公布的众多投资项目中，挑选出成功概率大、投资周期短、利润最大化、风险尽量小的项目，从而引导投资者理性投资。从业者最好有在银行或者信托公司和其他投资公司工作的经历。
第三个条件：具有会计学、审计学和法律知识，能对年度报告、中期报告、招股说明书中的财务指标和数据，进行多方面的对比分析，有识别“数字游戏”和剖析其水分大小的能力，不被虚假财务报表所迷惑。了解我国控制金融风险和证券发行、承销交易的有关法律体系，熟悉证券市场法律制度基本框架。
第四个条件：通晓证券市场有关技术分析的理论和知识，具有较强的综合技术分析能力，并能在此基础上，依据我国现阶段证券市场运行特点有所创新，形成一套独特而有效的证券市场技术分析方法。与此同时，还要有广交朋友的能力，增加高质量信息渠道。
第五个条件：经历过几次股市牛熊交替运行的洗礼，积累了第一手丰富的、有价值的实践经验，心理综合素质较高，对证券市场有悟性，很敏锐，能够始终保持冷静而清晰头脑，养成独立思考的习惯。除此之外，还要有做客户心理医生的能力，能帮助客户克服心理障碍，稳定心态。
以上五个条件是一个证券分析师执业的条件，也是一个证券分析师的综合素质。如果具备条件越充分，其本身素质、智慧和能力就越高，那么提供给证券市场投资者的“知识产品”——证券分析研究报告质量就越高，价值就越大。
